国海富兰克林:央行定向降准意在扶持中小企业

时间: 2014-04-28 13:48:41 来源: 凤凰网  网友评论 0
  • 中国人民银行决定从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点,下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。本次降准的对象是县域农村商业银行和县域农村合作银行,原因是当前中小企业、特别是乡镇企业融资较为困难,体现了中央对他们的扶持。

  中国人民银行决定从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点,下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

  我们认为这一政策的出台主要是由于今年以来实体经济表现不好,GDP增速进入下行通道,因此中央通过货币政策的定向调整来刺激实体经济的发展,是稳增长系列措施的一种。本次降准的对象是县域农村商业银行和县域农村合作银行,原因是当前中小企业、特别是乡镇企业融资较为困难,体现了中央对他们的扶持。尽管银行间市场的流动性相对宽裕,但落实到实体经济层面,特别是对中小企业而言,信贷的收紧导致了融资的困难。近期银监会11 号文整顿农村金融机构非标资产,要求年底完成整改。这也对这些金融机构存款增长和流动性形成制约,这次政策微调也有助于缓解县域金融机构面临的压力。

  就流动性方面而言,我们认为本次可以有效调节和对冲释放的资金规模预计较小,因此对银行间和实体经济的流动性改善十分有限,政策的象征意义会更大一些。

  就整体的货币政策而言,我们不认为定向降准意味着货币政策的转向,而仅仅是微调。降准的条件是外围经济体出现比较大的动荡,外汇占款连续出现大幅负增长,而3 月金融机构外汇占款较2 月不降反升至1892 亿元,二季度跨境资金虽有不确定性,但是2014 年全年特别是下半年中国的国际资本预计还是以流入为主,外汇占款全年增量预计在1 至1.5 万亿元左右。因此,我们认为未来全面降准的可能性不高。

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本文来源:凤凰网 作者: (责任编辑:lixuezhen)
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