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中国银行近期发布宏观经济金融形势展望分析报告称,投资、出口、工业和PMI等指标显示,目前中国经济下行压力仍在增大。与此同时,金融市场风云变幻。应如何认识当前中国金融形势?钱荒来袭,相关政策应如何调整?独立经济学家陶永谊做客财苑,与投资者共同探讨这些问题。
对于中国当前的金融形势特征,陶永谊认为可以用四个“共存”来概括:流动性泛滥与“钱荒”共存;房地产价格持续上升和制造业采购经理人指数(PMI)持续下降并存;贷款余额高速增长与企业缺血并存;虚拟经济的增速加快与实体经济的增速减缓并存。
陶永谊认为,当前的金融形势的主要症结出在货币政策的盲目性上。在当年实施大规模量化宽松的政策时,我们其实并不知道这些政策会带来什么结果,也没有采取必要的措施防范可能出现的风险。在“洼地效应”、“沙地效应”和“漏斗效应”的综合作用下,钱流到了我们最不希望它流到的地方,以致出现经济下滑,却不敢实施刺激政策,害怕通胀和资产价格虚高;面对CPI上涨和房产价格飙升,又不敢过分紧缩,害怕伤及实体经济,出现首鼠两端的尴尬局面。
要解决当前的金融困境,陶永谊认为可以将货币政策和产业政策,财政政策和税收政策结合起来,形成统一的国家战略。以房地产这个“洼地”行业为例,可以采取“抽水”、“筑坝”、“填土”、“修渠”等一系列措施,解决流动性淤积的问题。
抽水就是实施房产税,可以在第一年从第五套房(这样涉及面会比较小,对房地产的冲击也会比较缓和)开始征起,税率要高到继续持有不划算的程度,以后经过五年时间,过渡到向第三套房征收,税率依次递减,列出严格的时间表,形成明确的市场预期。以这种方式挤出存量。当存量抽出后,不能让它再回流,这就要筑坝,房地产的限购政策还要继续坚持。与此同时,政府出台“十年居者有其屋计划”,将这部分资金以债券、信托的方式引导到棚户区改造、两限房、保障房和廉租房建设当中,增加房地产供给,向洼地“填土”。除此之外,还要给这部分流动性做疏导性的引流,比如修建完全环保型住宅(即能源100%自给,垃圾100%资源化处理,建筑材料100%环保等),这部分住宅可以放开限购,让富人为新兴产业的发展起一个带头作用。其他的行业也可以按照这个思路制订方案,参照这个原则,举一反三,思路对了,方法自然就会出现。