黄震：必须严格规范互联网跨界资产管理和各类交易场所

　　最近国家正在进行跨界资产管理和各类交易场所的规范与整顿，正如证监会主席刘士余在昨天国新办组织的媒体见面会上答记者提问时所说：由央行牵头一行三会和有关机关正在制订跨界资管产品的统一管理办法，一行三会互相配合，共同努力。这是我国金融市场防范风险、稳健发展的一件大事。

　　现在各类交易场所的兴起，是我国经济转型升级的一个表现，同时也是过去地方金融和中央监管博弈互动的一个结果。我国目前严格意义上的交易所只有8家，准入非常严格，交易非常规范。其中包括3个证券、4个期货、1个贵金属，这8家是国务院批准的。在我国，贵金属、证券和期货等各种交易，都只能在这8家交易所中进行。然而，其他各种自称是交易所的地方交易平台却有数千家，现在没有统一的规范管理办法，这是一件很可怕的事。

　　现在各地出现的问题交易场所比较多，特别是一些虚拟盘，比如某个所谓的原油期货交易平合的崩盘，就导致很多的投资人损失，便是典型的“庞氏骗局”。有些交易平台没有那么多实物资产对应，就像民间一句土话：“十个杯子九个盖，转一转好像都有。”但十个杯子只有五个盖转不动的时候麻烦了，这种情况在一些地方交易中心确实存在，这就是中央下大决心要再次进行整顿的原因，因为这类东西不仅是把老百姓的钱洗劫了，更重要的是造成了社会的不稳定因素，加大了我国金融系统形成系统性风险的隐患。

　　金融系统的系统性与脆弱性已经大大超越我们原来的认知。2015年股巿动荡时，最初人们以为是股市本身的问题，后来发现背后还有资金杠杆、配资市场。整顿配资时发现外面还有联动的一些因素，如P2P借贷，还有舆论方面的影响。当中央还在制订救市政策时，微博微信上的消息就已经传开了。这些因素在互联网上都是联动的，都是形成系统性风险的一个新来源，对于如何治理基于互联网的各种交易场所，也需要更加全面系统的了解，才能制定出一个确保不出系统性风险的方案，不产生影响社会安全稳定的事件。

　　现在要求回归交易市场中的“三现”不可能一步到位，现在只是在调研摸底，要形成决策方案肯定要一段时间。在当前情况下各类交易场所的从业机构、从业人员要摸着自己的良心去看看，自查自纠，交易结构是不是基于真实的交易，真实的创造了价值，如果是虚拟交易，一定要及时整改，以免陷入刑事法律处理。

　　在当前互联网尤其是移动互联网支持下，各类交易场所的兴起是不可阻挡的趋势，所以“堵不如疏”，这是一个根本。怎么一个疏法?要弄清各类交易场所的各方主体、交易结构、服务模式以及盈利模式，是不是建立在一个真实的产权、服务、要素基础上的流动性来创造价值实现的平台。现在某些交易结构，最简单的逻辑是通过交易结构的设计，把别人口袋里的钱，放到自己的口袋里，这就是一种“强盗逻辑”的交易结构设计。事实上很多交易场所就是这么设计的，通过购买一个所谓的“交易标的”，让别人的钱就全没有了或不断缩水，这种交易结构的设计就是犯罪!

　　规范跨界资管平台或交易平台，关健在于制度设计，在交易中让各方交易主体有一个权利义务的平衡机制，有一种合理的风险控制机制。交易平台在整顿过程中应该去重新梳理，尽快建立一套可行的标准、流程和规范。监管者会让做的好的企业拿出自己的内部标准、样板、流程。现在已经形成一定用户规模和操作规范的交易平台，应该从这些方面来承担更多责任，配合监管部门共同推动行业的规范化。