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美股、A股、港股,现在是离场的时候吗?拓朴传承指数发布二季度“全球资产配置”预测

时间: 2021-04-07 11:04:40 来源: 雪球号  网友评论 0

  最近,美国10年期国债收益率上升,牵动了全球股市的神经。美债走高,是否意味着美股、A股、港股,到了该离场的时刻?我们该如何理性来看待近期的经济指标与市场波动?美股、A股、港股的前景如何?

  拓朴华人家族传承基金近日发布了专门预测全球经济走向的——“拓朴传承指数”,对以上问题做出了预测。

  拓朴华人家族传承基金是一家专注于华人家族的传承与管理的家族管理基金,客户都为现金资产达到了1000万美金的家族。而历年来,该基金一直向其家族客户发布“拓朴传承指数”。

  这背后,还有一些不为人知的故事。

  几年前,该基金在欧洲秘密收购了一支小团队,并在此基础上,研发了一套量化交易分析系统。该系统每天24小时,监控全球资金流的走向,以试图对全球经济包括股市做出预测。

  据拓朴华人家族传承基金创始人王海透露:该系统的最内层是沙盒。而在沙盒之上,则打进了一些非常重要的数据,构成分析层,这些数据包括以下维度:

  1,全球主要市场的公开高频交易数据(包括美国、中国、中国香港、印度、巴西和欧洲等市场);2,货币维度:五个最重大货币的比重(包括美金、欧元、人民币、日元和澳元);3,大宗商品交易的维度;4,石油的维度;5,全球金融市场的现金流维度,等等。

  而沙盒的最外层,则是舆情工具。该基金还专门设立了一批关键字,通过关键词,把大量信息化的入口接进系统,以跟中间的分析层做匹配。最后,通过沙盒去计算。

  值得一提的是:2020年,全球爆发了特大“黑天鹅”事件新型冠状病毒COVID-19,但是在拓朴传承模型的帮助下,拓朴华人家族传承基金管理的资产,总体收益率超过了UBS等老牌财富管理机构的6%的收益。

  以下,就是拓朴华人家族传承基金刚刚发布的“拓朴传承指数”,旨在对二季度的全球经济包括股市情况做出预测:

  一,今年二季度的全球经济

  以下是拓朴传承指数对今年二季度的全球经济综述:

  如果美国的经济曲线能够突破(疫情能控制住),那么,美国的经济数据将直线上升,并且会一直上升到今年夏季(今年的9月)。这里,还不包括拜登政府的新基建政策,而是指:美联储对于SLR的不展期,有着新的深意:

  首先,在今年3月的银行压力测试中,美国各大银行的资产负债表都回归常态。我们都知道,银行依然是经济恢复的原动力,银行在资产出现任何异常波动时拥有的能力,能够帮经济体快速平稳。而目前看,美国的银行体系回归了。当然,投资银行在最近的Bill Hwang事件中的表现除外。

  其次,既然美联储不需要再花更多精力在银行体系上,那么,货币政策就是最后一个需要解决的问题。

  而我们去年11月曾预测的“美元回归”现象,现在正在发生,并将继续刺激和买入美元资产。在这样一个背景下,全球几大市场包括美国、欧洲和新兴市场,在最近表现不佳的情况下,出现了一个极具吸引力的切入点,那就是:强势介入。也就是说:资金可以买入了。

  至于美国国债的熊市,将随着拜登政府的基建刺激政策继续,但是美债收益率的上涨对股市收益的影响已经越来越小,市场已经自动将美债收益率的上承线(上部承受线的简称)上调至1.91%,所以股市收益率不会出现大幅的波动。

  同时,随着就业率和PMI的上升,美国国债的收益率最终会占领2.0%的高地。

  这并不值得可怕。因为从更大的格局看,美国国债的收益率上升是好事。

  只有上升了,才能够从正面证明,经济数据的真实性。我们甚至在用国债收益率,计算顺周期的资产价格指数。

  二,今年二季度各市场的具体表现

  以下是拓朴传承指数对于今年二季度,包括美国、欧洲、中国等新兴市场的经济情况(包括股市)的预测:

  1,美国:

  关于标普指数:将上升到4070-4120的区间,稳定区域在3850-3900区间。请重点关注旅游、支付、航空、酒店、大型主题公园、饮料、户外体育等一系列适合夏季的后疫情主题。

  关于纳斯达克科技指数:纳指的风险在于反垄断调查,而不在于科技股会因为经济增长而下跌。拜登近期的讲话表明,美国第二波的财政政策,要投入到科技上,以便拉开和中国的科技差距。这对于纳指是利好,将会消减美国大型科技公司被监控和拆分的利空。

  同时,我们坚定地认为,就算周期股会继续上涨,也不至于影响高科技股的成长。从利润的角度看,科技股的利润稳定,是市场不可忽视的重要因素。

  我们对于纳指做出最新的调整:只要纳指能够突破13279,就可以继续上升到13650,再到13899。而短期内的反弹,将演变成为进攻性的上涨。

  从资产回报率的角度看:美国资产配置将在今年的第二季度排名第一。

  2,欧洲:

  关于欧洲斯托克指数:将停留在3836的中位数阻力位。这是2018-2020年疫情以前的区间点。也可能发生更多的盘整。但是我们预计:

  如果其再往下跌破3740的点位,那么,就会出现实质性的买盘,并在未来几个月里,看到超大规模的反弹,斯托克指数反弹至4090,甚至到4165点。

  从更大的角度看,我们预计:欧洲在疫苗得力之后,会延展至2016年以来的最高位。

  关于欧盟的消费指数:欧洲准备推出国际疫苗码,但欧盟内部,已经有两个国家使用了中国疫苗,另外几个国家,使用了俄罗斯疫苗。对于强调英国和美国疫苗的欧盟该如何统一,将会影响到欧盟的消费指数。

  关于《中欧协议》:我们不认为会有实质性的停滞。中欧外交特别是中德外交的一个特点是:口水仗,是台前的演戏,而握手合作,是台后的实质性动作。

  从资产安全系数的角度看:欧洲在今年二季度,将依然排序第一,资产的安全性和稳定性最佳。

  从资产回报率的角度看:欧洲在二季度,消费的增长将推动欧洲的经济追赶速度。否则,欧洲的回报率只会和新兴市场一致。

  3,新兴市场之中国:

  中国正同时与美国和欧洲展开外交争锋,但是我们认为,中国GDP的制定策略,已经反映了这些因素的提前定价计入。

  流动性在度过相对紧缩之后,即将迎来复苏的第二季度。同时,二季度也是传统的经济强增长季。

  外部利好在于:拜登不寻求和中国对抗。这对二季度中国的资源分配,会有相对充裕的时间来做调整。而A股,也将迎来一次小幅的上扬。

  从全球资产配置的角度:我们对中国保持中性偏好评级。

  4,新兴市场之中国港股:

  我们继续对中国港股市场保持低评级态度,国际关系的波动,香港受到的冲击会最大。

  在常态对抗的背景下,港股的波动性会提高。进入二季度,随着人民币的外溢,中国港股市场会有指数回补的利好,但这也是对中国港股市场调整仓位的好窗口期。

  我们强调,除了靶向性板块,比如ESG项下的板块以外,包括中概股回归香港的新经济公司,都不建议持有太大的仓位。

  5,其它新兴市场:

  新兴市场已经逐步开始采取中国的紧缩货币政策,以防止主流经济体超大规模的放水倒流,所带来的利润席卷。

  我们在下调中国资产配置的同时,也下调新兴市场的资产配置比重。

  中国在新兴市场还将继续领先,但总体而言,资产回报率将回落至6%-8%区间,和美国的双位数回报,有一定的差距。而新兴市场的平均回报总值,在5.7%左右(印度除外)。

  三,大宗商品和石油:

  中国的需求提振,在二季度具备重新走高的条件。美国、欧洲、日本和新兴市场,则是全球需求的新增长点。

  大宗商品的短期信号是积极的,特别是大宗商品内部的能源板块,石油成为全球资产中的小黑天鹅,不管是运河的通道,还是也门的导弹,似乎都在导演着二季度高油价和低占有率之间的博弈。

  而我们相信:高油价最终会占得高位。短期内,70美元的油价可期,而二季度,布伦特石油的上限数,极可能会来到74美元或更高。

  中国PMI上升到51.9,从某种角度看,是利好白银。但实际上,ESG的生产并没有跟上政策。

  我们观察到,对PMI值目前贡献最大的成分,是传统工业,而非新能源改造。

  ESG对于白银的需求,被延迟到了今年的三季度以后,这会影响各经济体在2030年的整体计划。其中,中国的需求放缓,欧洲的工业生产停滞是不可控因素。

  我们再一次对白银下调年度预期至29美元及以下,并将“买入”评级下调至“谨慎持有”。


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本文来源:雪球号 作者: (责任编辑:dream2016)
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