盈泰联合:中国股市的六大奇观

时间: 2017-01-11 15:30:23 来源:   网友评论 0


  和1792年开始交易的美国股市相比,中国股市从1990年底上海证券证券交易所成立开始,还不到三十年,仅仅是美国股市200多年发展史的一个零头。因而在短短的二十多年发展中,中国股市在取得一定成就的同时,也酿成了独有的奇观。国内知名金控集团盈泰联合集团简要分析如下。

  奇观一:股市不是经济的晴雨表 脱离经济基本面独立运行

  一般来说,股市是经济的晴雨表,股价波动当与上市公司业绩、宏观经济走势等等休戚相关。但在中国,股市的基本表现,不但与上市公司的基本表现没有关系,甚至与中国宏观经济的基本表现也没有关系。众所周知,2015年五月多伦股份奇葩更名“匹凸匹”后创造9个涨停板,业绩优良的公司股价一度低迷,而大批垃圾股和所谓黑马股却可以连续几十个涨停,这样的奇观令国内的证券分析师和经济学家无比困惑和无法解释,无怪乎2001年1月,经济学家吴敬琏将中国股市直接比喻为赌场,甚至认为前者还不如后者有规矩,“赌场里面也有规矩,比如你不能看别人的牌。而我们的股市里,有些人可以看别人的牌,可以作弊,可以搞诈骗。坐庄、炒作、操纵股价可说是登峰造极。”

  吴敬琏曾一针见血揭示中国股市的制度性缺陷:“由于管理层最初把股票市场定位于为国有企业融资服务和向国有企业倾斜的融资工具,使获得上市特权的公司得以靠高溢价发行,从流通股持有者手中圈钱,从而使股市变成了一个巨大的‘寻租场’,因此必须否定‘股市为国企融资服务’的方针和‘政府托市、企业圈钱’的做法。”

  著名财经作家吴晓波早在2014年底曾指出,中国股市是一个被行政权力严重操控的资本市场,它的标配不是价值挖掘、技术创新、产业升级,而是“人民日报社论+壳资源+并购题材+国企利益”,所以他从来不炒股。

  奇观二:中国经济长时间的高增长与中国股市长期低迷

  美国纳斯纳克、道指和标普500三大股指是与美国经济兴衰休戚相关的,日本和欧洲股市也大致与自身经济周期保持紧密联系。但是中国股市除了每一轮七年左右的短暂牛市之后,大多数时间陷入长期低迷。目前美国道琼斯工业指数大致在18000点,国内上证综指从2007年10月的6124点暴跌至2008年的1624点,如今八年过去了,上证综指一直徘徊在3000点左右。但是我们知道,2007年到2015年国内GDP增长分别是14.16%、9.63%、9.21%、10.45%、9.3%、7.65%、7.67%、7.4%和6.9%,为何同期股市长期低迷?个中原因,也只有中国特色才能解释。

  奇观三:庄家文化从来不绝

  庄家在欧美发达国家受到严格打击,这得益于西方国家完备的法律体系和成熟的股市制度设计。但在中国,自从国内A股诞生开始,就伴随着庄家的身影并且从来消亡。吴晓波在《大败局2》中曾记录这样一个细节:2000年2月18日,当时第一大庄家、中科创业的实际控制人吕梁新婚大喜,他的操盘手们用“科学而精密”的手法控制股票起伏,硬是让中科创业的收盘价恰好停在了72.88元。

  吕梁等是第一代庄家,2001年春季之后的一次股灾后随之出现了以德隆唐万新等人为代表的第二代庄家,他们高举混业经营的旗帜,动辄以并购题材拉抬股价,并于2004年股灾中破灭。但之后庄家文化确乎从来没有消亡,他们开始隐身于各个证券营业所里,以“地下敢死队”的身份继续战斗。2015年国内股市的暴涨暴跌,杠杆资金的大行其道,庄家的操控反而愈演愈烈。

  笔者认为,要根绝猖獗不止的庄家,一需要国内股市的制度设计;二需要国内监管和执法机构的严厉打击,三需要成熟投资者的配合。

  奇观四:千股涨停和千股跌停上演 暴涨暴跌一度是常态

  2015年7月9日,当日交易的股票共1319只,涨停股1268只,96.74%的股票涨停,堪称世界奇观!真的中国经济火热到千股涨停的局面了吗?不是的,众所周知,整个2015年国内经济增速放缓,全年GDP增长仅为6.9%,国内经济面临调结构、去库存等诸多下行压力。

  而千股跌停在整个刚刚过去的2015年似乎是家常便饭。

  6月26日-2020只股票发生跌停

  6月29日-1530只股票发生跌停

  7月1日-880只股票发生跌停

  7月2日-1480只股票发生跌停

  7月3日-1420只股票发生跌停

  7月6日-920只股票发生跌停

  7月7日-1740只股票发生跌停

  7月8日-900只股票发生跌停

  7月15日-1260只股票发生跌停

  7月27日-1810只股票发生跌停

  这一情况一直延续到2016年1月份。

  1月4日-1500只股票发生跌停

  1月7日-1700只股票发生跌停

  1月11日-1300只股票发生跌停

  为何会出现如此反常的局面,原因之一就在于中国股市设计的制度缺陷。欧美股市普遍限制做空,美股要做空,必须先把股票卖出才可做空。中国的股指期货可以“裸卖空”,就是不卖出手里的股票就能做空。机构和基金只要持有一定数量的股票或保证金,就可以反复做空套利,这个规则的危害可谓极大。同时,国外卖空需缴纳高额手续费,例如卖空收20%手续费,高于做多的手续费。中国的期指卖空手续费和做多手续费一样,这也是极度不合理的。这一问题的解决,新上任的证监会刘主席恐怕责无旁贷。

  奇观五:壳资源被爆炒是中国股市的一大奇观

  近期,企业间借壳上市的戏码在不间断的上演,且有愈演愈烈之势。某券商并购部负责人透露,有些壳费动不动就一二十个亿,有些“壳”平均下来一天涨一个亿。近一年多以来,奇虎360、巨人网络等中概股企业开启回归A股的征程。但是注册制延迟、战略新兴板搁浅、A股IPO较高的审核门槛和漫长的排队时间足以让众多企业望而却步。加之壳资源稀缺和壳资源需求旺盛,造成壳资源被爆炒是中国股市的一大奇观。在欧美发达国家的股市,借壳上市的现象少有发生,市场表现不好的企业甚至会主动退市。而反观中国A股,即使ST的股票也仍然能炒上几十元的高价。

  为此,中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏指出,壳资源的爆炒是不正常的现象,不应该成为中国股市发展的常态。解决这一问题,完善退市制度是关键。

  奇观六:一度的全民炒股热构成一大奇观

曾经2015年一度出现全民炒股的盛况。据媒体报道,2015年二季度,陕西兴平县南留村800多户里有100户村民炒股,因而被称为“炒股村”;在浙江省东阳市南马镇也出现了“泉府炒股村”。此外,大学生借钱炒股、大妈和出租司机也纷纷涌入股市等等,中国股市的非理性的“赚钱效应”让国人的财富梦想在一度疯狂之后伴随着股灾的来临最终灰飞烟灭。实际上,在恐惧与贪婪萦绕的金融市场上,当全民火热炒股的时节来临之时,往往意味着熊市已经逐步来临。

这就是中国股市的六大奇观,如上问题的最终解决可能非一日之功,让我们共同期待,一个逐步健康、持续、稳定的国内股市的春天来临。


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本文来源: 作者: (责任编辑:bianji)
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