组织机构/年会活动: 中国交易银行50人论坛 中国供应链金融产业联盟中国供应链金融年会 中国保理年会 中国消费金融年会 第三届中国交易银行年会

玄甲金融首席分析师谢超专访丨5178股灾周年祭之五

时间: 2016-06-20 14:03:13 来源:   网友评论 0
  • 除了要反思5178点为什么被套,为什么没有做好之外,更应该思考过去有什么教训,现在怎么去弥补,只要市场在,机会永远有,过去的已经过去了,做好现在,做好未来才是最重要的。不知不觉,我们的股灾周年祭系列策划已经做了四期,本篇是收

除了要反思5178点为什么被套,为什么没有做好之外,更应该思考过去有什么教训,现在怎么去弥补,只要市场在,机会永远有,过去的已经过去了,做好现在,做好未来才是最重要的。不知不觉,我们的股灾周年祭系列策划已经做了四期,本篇是收官之作,我们请到了玄甲金融首席分析师谢超。请他来谈谈「5178周年祭」的一些反思。

\

  玄甲金融:从2015年6月12日,上证指数5178.12点见顶以来,已经将近一年的时间了,请简要回顾一下这三波股灾以及这一年来的A股市场。

  谢超:2015年以来的A股市场,是触目惊心的一年,在短短不到一年的时间里,竟然爆发了三波的股灾,而且牵连的范围之广,是我从业以来从未遇到的,甚至现在谈起这三次股灾,很多投资者仍然心有余悸。

  在2015年,整个实体经济仍然处在艰难探底的环境下,企业经营仍旧相当艰难,传统行业产能严重过剩,甚至于生产停滞,然而在这样的环境下,A股市场却异常的火爆。这一波牛市其实在2014年下半年就开始酝酿起来,2014年11月央行降息,券商股爆拉、连续涨停,可谓是吹响了本轮牛市的集结号。事实上是国企改革引爆了这一波牛市,但后来拉升的却是杠杆,因此本轮牛市也被称为「改革牛」「杠杆牛」,不过杠杆的威力太可怕了,阿基米德曾有过一段名言:给我一根足够长的杠杆,可以把地球翘起来。场外杠杆一度高达5倍,因此本轮牛市从刚开始就埋下了悲剧的种子。

  2015年4月17日,证监会发文正式清理场外配资,这是多米诺骨牌的开始、股市崩盘的开始,后面上证指数还在缓慢爬坡,最后到了6月12日,5178.12点见顶,然后就开启了股灾第一波暴跌。总结一下,股灾第一波下跌是从证监会查杠杆开始的。

\

  玄甲金融:世上没有两条完全一样的河流,也没有两片完全相同的叶子,虽然这次股灾由三波下跌构成,但每次下跌的原因都不尽相同,第一波下跌是从证监会查杠杆开始的,那么,第二波下跌又是什么原因引发的呢?

  谢超:股灾第二波下跌是从「811汇改」开始的。8月11日,央行宣布中间价市场化改革,完善中间价报价,将参考上日收盘价,并综合考虑外汇供求情况,最终确定中间价报价,同时宣布一次性贬值约2%。811汇改对人民币国际化有着极大的贡献的,这反而成立一些恶意做空人民币的炒家借以炒作的根源,自811后,离岸人民币兑美元迅速走高,短短几天内人民币汇率贬值逾2000基点。在国内的A股市场,由于人民币汇率市场的极度不稳,并传导至国内A股市场,因此国内A股也随之崩盘,一些恶意分子借极机在期货市场恶意做空,虽然此事件被监管层以行政手段平息了,并对期货市场做空做了严格的限制,但这一波股灾下来对于投资者却造成了重挫。

\

  玄甲金融:据我了解,很多老股民躲过了股灾第一波和第二波下跌,可在第三波下跌时翻了船,可谓猝不及防。那么,第三波下跌又是什么原因引发的呢?

  谢超:主持人说得很对,第三波下跌伤了很多人,因为这是始料未及的,很多高手躲过了股灾第一波、第二波,可倒在了第三波。1月4日,是熔断机制登场第一天,结果指数直接熔断,两市1280只股跌停。盘面上,各板块近乎全线下挫。此外,股指期货全线大跌。1月7日,沪深两市股指早盘低开重挫,受熔断的恐慌影响,当天股指以更快的速度触发熔断,开盘后不到半小时即休市,当日沪指报3115.89点,跌7.32%;创业板报2254.52点,跌8.66%。整个市场再度恐慌,此时场外配资也有一些死灰复燃之象,从而使得这波股灾一直持续到2月初,短短一个月的时间,股指下挫近25%。总结一下,第三波下跌是因为「熔断」机制,股指4天4熔断,逃跑的机会都没有。

\

  这三波股灾之后,股市彻底由牛转熊,指数进入盘整阶段,盘面热点散乱,到了很难赚钱的阶段,中间虽然有小波澜,但很难掀起大风浪,一直到现在,这就是三波股灾之后的股市情况。

  玄甲金融:三波股灾,股民损失惨重。听您刚才的叙述,我仿佛都能问到浓烈的血腥味儿,那么这场大股灾到底给股民带来了什么样的损失呢?您能否用一些数据来告诉听众朋友们呢?

  谢超:人生总是充满悔恨。相信很多在股灾中损失惨重的股民朋友们午夜梦回惊醒后,惨烈的记忆还会一触即发。整整一年前,大盘一路上涨到5178点,然后掉头向下,一路下跌,低点是2638点,几乎腰斩。一把眼泪,一把鼻涕。5178,像针在刺;5178,让眼眶湿。从喜剧变成悲剧,确实让人唏嘘感慨。玄甲资管研究院做了一些统计,数据表明,自股灾以来,上证指数跌幅为45.39%,深证成指跌幅为45.78%。根据中国结算最新数据显示,截至5月20日粗略计算,A股持仓投资者人均亏损46.65万元。截至股灾前沪深两市上市A股总数为2880只,股灾以来跌幅达到或超过50%以上的股票有1100只,占比38%。

  玄甲金融:人均亏损46.65万元,真是太惨烈了,不知多少家庭痛心疾首。作为首席分析师,您觉得股灾对整个国家的经济、宏观政策、老百姓的生活等方面都产生了什么影响呢?

  谢超:我认为股灾对于宏观经济和老百姓的生活有着非常深远的影响,对于宏观经济而言,我认为金融市场应该更好地服务于实体经济,拯救正处于经济转型关键时期的中国实体经济。然而恰恰相反,多次的股灾,对于中国的实体经济而言是重大的打击,很不利于整个国家的经济发展。

  对于老百姓而言,多次的股灾严重损害了投资者的权益,重重地打击了老百姓参与投资理财的热情,这不利于我们整个国家金融业的永续发展:没有高度成熟的金融业,对于实体行业、对于整个国家的宏观经济发展,是极为被动的,也难以有突破性的进展。从另外一个角度而言,在股票、债券这些传统投资渠道屡屡受创而又渴望资产增值保值的投资者,又很容易被误导到更大的金融骗局中来,这是我们非常不愿意看到的。

  玄甲金融:站在一周年的关口回头看,您觉得股灾是否能避免?2015年的股灾有哪些值得反思的地方?投资者以后该如何防患于未然?

  谢超:站在一周年的关口回头看,我认为,三波股灾中折射出来的两个重要信号:我们市场上的投资者不成熟的投资思维及过度杠杆化。我们坚持认为,企业的永续经营能力才更有利于牛市的孕育,股票具有较高的投资风险,任何市场参与者都应该理性地对待股票投资,从本质上转变投资逻辑,谨慎地使用杠杆,对于非专业的投资者,我是不建议使用杠杆的。任何投资者,不管投资金额大与小,都应该审时度势地合理配置仓位,做好风险控制,在一定程度上能够降低股灾带来的伤害。

  玄甲金融:您对国家救市如何看?包括救市的行为和做法。

  谢超:对于政府的救市举动,我个人认为这种中国式的平准基金是不恰当的,按照国际通用的做法,平准基金指政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金,通过对证券市场的逆向操作,来「熨平」股市非理性波动,这看似无可厚非。但从整个股票市场的发展史看,对于是否应该使用平准基金来干预股票市场,至今仍是一个极具争论性的话题。

  欧美市场对于平准基金的使用并不多,反而在亚太市场却可以频频看到平准基金的运作,当中并不乏一些失败的案例。一旦救市资金进入了股票市场,无可否认的是已经在干预了市场的正常秩序,同时这些资金退出方式与退出时机是尤其值得深思,此外这样的干预行为是否会造成投资者非理性的过度依赖,甚至能不能在不对市场造成显著的影响下前提下顺利退出,很值得每一个市场参与者及监管层去深思。

  玄甲金融:那么,按照您的理解,国家队救市的行为产生了哪些不利的影响?

  谢超:事实上救市的举动至少造成了两种不利的影响,其一,救市资金干预了正常的市场机制,扭曲了正常的供求关系,在一定程度上,还误导了部分投资者非理性投资;其二,由于人民银行给了证金公司无限的流动性支持,这很大程度上扩展了货币供应,对于整个宏观经济运作的影响还是相当巨大的,在利率市场化的环境下,将有可能推高利率水平,这对于实体经济的经营将是严重的打击,同时无可避免的会加快整个经济社会的通胀速度。

  玄甲金融(http://www.xuanjia168.com/):股灾已过,投资者应当吸取教训,但也不能因噎废食。请谢首席给二级市场的投资者一些建议吧!

  谢超:对于二级市场投资而言,我认为还是要回到投资的本质上,我们需要思考的是,我们为什么会参与投资,我们做的每一项投资,不管是股票还是债券,都应该理性去对待。任何一个有投资价值的标的主体,都应该有能创造价值和现金流的能力,这是才是一个理性投资者应该去琢磨的东西。对于非专业的普通投资者而言,以反复追逐热点为盈利的投资模式其实很容易地被误导至死胡同,甚至万劫不复。

  最后,我衷心希望,大家都能找到合适的投资品种与投资标的,以科学的逻辑去对待投资,分散化投资,合理配置仓位,从而实现资产的增值保值。


本文为企业推广,本网站不做任何建议,仅提供参考,作为信息展示!

[收藏] [打印] [关闭] [返回顶部]


  •  验证码:
热点文章
中国贸易金融网,最大最专业的中文贸易金融平台