巧用汇率管理，为企业的汇率风险保驾护航

时间: 2022-06-06 13:12:22　来源: 　网友评论 0 条

从事外贸出口的王先生最近两年都很郁闷，曾经签了一笔100万美元的订单，在签订单的时候王先生参照6.5汇率水平给对方提供美元报价，但是货品交付完成到收尾款的时候，市场结汇汇率已经跌至6.35，那这一来一去，企业比预计收入减少15万元人民币，利润磨损高达2.3%。同样，面对现如今的人民币的持续贬值，王先生更郁闷，这样的汇率大大增加了产品的进口成本。

汇率波动对外贸进出口的影响是极大的，尤其是最近一、两个月的人民币汇率短期内快速大幅贬值，对进出口业务量大的企业影响非常大。对出口型企业来说，在结汇上会获得更好的结汇汇率，尤其是短期内有大量外汇收入的企业会有较大的汇兑。而对进口型企业来说则相反，人民币贬值会提高其进口业务的成本，另外大部分进口型企业由于大量使用信用证、代付、押汇等贸易结算工具或者出于流动性的需求都会有一定数额的外币负债，此时人民币相对于外币贬值，未来较高的购汇汇率无疑会增加企业归还外币负债时的购汇成本。

一直以来，国家外汇局和自律机制一直强调企业应保持汇率风险中性，鼓励银行协助企业提高避险意识、提升套保比率。平安银行积极响应号召，从2011年起开始推出代客外汇期权业务，由总行的团队直接对接客户，一对一提供咨询，并根据企业的需求及特点以快响应速度量身定制汇率避险方案。2014年，平安银行更是顺应监管趋势进一步打造期权专家品牌。2020年，平安银行则进一步整合汇率、利率、贵金属及商品等金融市场客户业务，推出“平安避险”品牌。

“平安避险”真的能帮助企业解决汇率风险的问题么？很多外贸企业的老板要么风险意识不强，要么有自己一套抵抗风险的办法和手段，他们真的可以接受最新的避险措施么？

再等等，还是马上行动起来？

从事大宗商品生产的顾先生，就是一个有着典型的“再等等”心态的企业经营者，公司从海外进口大量原材料，有进口购付汇的实需背景，企业高层日常非常关注汇率变化且对汇率风险管理有自己独到的经验和想法。今年2月底3月初时，企业结合相关进口订单和当时的汇率，不断的纠结、反复询价，又想等等看又怕错过机会。

平安避险的工作人员对顾先生的想法进行了深入了解，根据实际情况，不断为企业提供最新市场资讯，帮助建立汇率风险管理信心，平安避险的工作人员在和顾先生的企业经过多次讨论后，企业最终统一按照一定比例进行了锁汇。后续市场大幅逆转，人民币汇率持续贬值，企业锁汇的部分为其节约财务费用超1100万元。

这下，顾先生和企业的高管们充分理解了平安避险说提倡的“汇率风险中性”理念说带来的保障和好处。在4月、5月人民币持续快速升值期间，顾先生的企业仍有陆续新增的购付汇业务，此时的汇率与上月低点相比肯定是不可同日而语了，顾先生日渐焦虑。在这期间，平安银行多次邀请顾先生参加汇率避险交流会，舒缓其焦虑情绪，鼓励企业办理适当比例的远期购汇。在对平安避险业务的信任下，顾先生也不断总结自己的避险思路，将宏观与微观结合，不过分纠结每笔的得失，而是在整个趋势中确保每一笔都适得其“锁”。

作为企业，有纠结、有焦虑、有尝试、有反思，都是很常见的，但是在平安避险的优质服务下，最终都在“汇率风险中性”理念上获得受益。

“优等生”也需要上“辅导班”

张先生经营的外贸企业由于业务原因存在大量应收外币股利形成的汇兑敞口，汇率大幅波动会造成企业汇兑损益科目的巨大波动，由于对当期业绩影响较大。2021年底，人民币开启一波单边升值走势，张先生一直主要通过简单的远期结汇产品锁定结汇方向收益，虽然在以往的操作过程中，也同样可以避免了风险，但当存量交易处于人民币大幅升值的估值期间时，企业需频繁追缴保证金，资金占用成本的增加间接降低了企业的实际结汇收益。

随着人民币继续升值，平安避险的工作人员通过和张先生的深入沟通，建议企业买入结汇期权产品，既可锁住最低结汇收益，又可享受人民币贬值带来的好处，同时具有不受保证金或授信额度限制、存续期间无需追保、风险有限可量化等普通远期无法比拟的优点。

但张先生由于一直在金融风险规避方面有着自己的经验，所以他对结汇期权产品有着自己的看法，他认为买入期权需要在期初支付期权费，还没有套保就已经付出了成本，企业内部对这种产品一时难以接受，但又考虑到仅使用远期结汇会错过人民币贬值带来的结汇收益增加机会，张先生始终比较纠结。

在历经多轮心理建设和场景推演后，考虑到人民币双边波动的可能性，张先生抱着试一试的态度将四分之一的敞口操作了买入结汇期权产品。

2022年四月下旬开始，人民币开启了一波大幅贬值行情，企业前期操作的买入结汇期权帮助张先生的企业享受到了人民币贬值带来的好处，有效提升了企业整体结汇收益。通过对远期和期权产品的实践比较，张先生终于对买入期权的认可度大幅提高，也完全接受了期初需支付期权费的产品条件，并且在近期在人民币贬值至6.80附近的有利点位，企业通过买入结汇期权锁定了今年全部收汇汇兑敞口。

事实上，在市场上中，像张先生这样的企业家非常过多，对金融避险有着自己的实操经验和判断，并且在很多时候可以有效避险，但是即便是这样的“优等生”，在面对前所未有的“黑天鹅”的影响时，依然经验还是不足的，而平安避险的专业团队，则很好地弥补了这个“缺口”。

大船更要学会“定锚”

李先生经营一家出口企业已经很多年了，在同行业中也属于佼佼者，企业年出口额约2亿美元，企业主要通过普通远期结汇产品锁定出口收汇汇率、对冲汇率波动风险。

受美元指数上涨、国内疫情爆发以及地缘政治等多重因素影响，4月中旬人民币兑美元出现一波急贬行情，美元/人民币即期汇率快速突破6.50、6.60和6.70整数关口，企业前期锁定的多笔普通远期交易也出现了不同程度的浮亏，李先生的心态发生了很大的变化，前所未有的国际复杂局面使他无法根据以往的经验来判断人民币是否会继续贬值，不愿意再通过普通远期产品提前锁汇。

然而，不提前“锁汇”就无异于“裸奔”，对于这种量级的企业来说，相当于丢失了金融的“锚”，在国际局势风起云涌的当下，即便是大船，也随时可能遭受灭顶之灾。在平安避险工作人员的多次沟通下，李先生了解了“裸奔”的严重后果，平安避险结合企业的风险偏好，为其度身定制了区间远期产品，这种定制化产品与普通远期产品相比，更加灵活，既有保底汇率，也允许企业享受人民币贬值带来的好处。

尤其是近期汇率的宽幅震荡让企业感觉像在坐过山车，李先生思想压力极大。在充分评估后，李先生决定遵循风险中性原则，开展了多笔区间远期业务。事实证明，这样的选择的确很好地保障了企业未来应对远期汇率风险。

坚持汇率风险中性，灵活使用避险工具

当前内外部环境复杂多变，各种影响因素交织，使得汇率的短期波动更加难以预测，银行和企业都不能赌汇率短期升贬值方向和幅度，更不能试图投机套利。

4月18日，央行、国家外汇管理局联合出台23条政策举措，以服务中小微企业为重点，加大外贸外资领域的外汇支持力度。5月20日，国家外汇管理局对外发布《关于进一步促进外汇市场服务实体经济有关措施的通知》，是外汇局为支持企业汇率风险管理推出的重磅政策。通知要求金融机构持续加强服务实体经济外汇风险管理的能力建设，持续引导客户树立风险中性理念，坚持实需原则灵活展业，持续提升基层机构外汇衍生品服务能力。支持金融机构开展普通美式期权、亚式期权两类新产品业务，进一步丰富境内市场人民币外汇衍生品类型，更好的满足市场灵活、多样化的外汇套保需求。同时，扩大合作办理人民币对外汇衍生品业务范围，优化市场准入和业务管理，有利于符合条件的中小金融机构更好地服务中小微企业外汇风险管理。

平安银行在保护企业、进行外汇风险管理方面对国家政策进行了积极的践行，平安避险业务目前已经覆盖了境内与境外多个金融市场的集合，涵盖了结售汇业务、外汇买卖业务、汇率衍生品及结构化产品、利率衍生品及结构化产品、贵金属及商品避险业务等全部主流金融市场业务。“平安避险”通过优秀的定价能力和专业的产品设计能力，为客户提供多样化的避险策略和富有竞争力的资产负债管理方案。

“平安避险”还依托强大、先进的交易系统，为客户提供便利高效的服务平台，支持企业线上自主操作基础业务，一键完成线上交易。此外，专家服务团队也会结合企业主营业务特点，为企业量身定制综合金融服务方案。企业还能在平安银行对公业务APP获取免费的精选市场信息、风险管理案例等资讯，进一步提升企业财务管理的效率。

未来汇率市场改革还将进一步深化，人民币汇率的弹性将进一步提高。企业需要积累更成熟的风险中性财务管理方案，才可应对未来更大的汇率不确定性。平安银行也将继续发挥自身避险业务的优势，积极响应监管政策，引导企业客户坚持汇率风险中性理念，合理运用避险工具开展汇率避险，更好地聚焦主营业务，降低经营风险。

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