北向资金“卷土重来”！外资私募加紧布局 “外来和尚”将带来哪些投资机会？

近日，国内第20家外资私募正式在中国证券投资基金业协会完成私募管理人登记。与此同时，在连续2个月净流出后，沪深港通等北向资金在6月再次实现净流入。值得关注的是，随着国内资本市场进一步对外开放，外资私募产品可参与港股通交易。这些变化将带来哪些投资机会呢？

　　北向资金“卷土重来”

　　统计数据显示，北向资金在连续两个月净流出后，6月累计净流入426.03亿元，创2019年2月以来新高。值得关注的是，在6月18个交易日中，北向资金仅4个交易日净流出。

　　从上半年看，北向资金今年可谓“大进大出”——上半年累计净流入963.68亿元，且1月、2月均净流入逾600亿元，不过，4月至5月，北向资金净流出规模较大，其中5月净流出量更创出沪深股通开通以来新高。

　　对于北向资金的“来来回回”，瀚亚投资首席投资官克林·格雷厄姆对《上海金融报》记者表示，“今年初，中国经济周期进入‘去杠杆’过程，同时很多表外负债需要进入表内。如果‘去杠杆’速度太快，将对经济增长率造成较大冲击，因此政府出台了一系列政策措施，加之去年底出台的减税降费政策，这是吸引外资进入中国市场的原因之一。”

　　“此后，外围环境不确定性引发的风险问题，导致中国市场的投资风险溢价不断增加，是北向资金不断外流的主要原因。”克林·格雷厄姆指出。

　　“目前来看，中国股市的估值仍偏低。同时，虽然中国经济目前的确面临一定的挑战和压力，但总体而言，市场情绪还是向好的。”克林·格雷厄姆进一步表示，“自上而下地看，中国股市应该说存在很多投资机会，投资价值很大，且A股走强的动能已经形成。虽然由于地缘政治风险，A股上半年涨势未能延续，但基本面并没有出现问题，目前只需等待更多的‘催化剂’。这也意味着，对外资而言，中国市场在未来投资组合中的占比应该会更大，将逐渐增持与中国相关的投资品。”

　　外资私募带来新机会

　　在北向资金整体净流入的同时，外资私募今年在国内市场的布局节奏也明显加快。近日，第20家外资私募在中国证券投资基金业协会正式完成私募管理人登记，截至目前，已有16家在中基协备案的外资私募发行了中国私募基金，备案产品共38只，管理规模逾50亿元。其中，今年共推出13只产品，涵盖股票、债券策略等各种类型。

　　值得关注的是，随着国内金融市场进一步开放，外资私募在中国市场的业务范围有望进一步拓展，包括开放外资私募产品参与“港股通”交易等政策，或将为国内投资者带来新的投资机会。

　　“对国内投资人和境外投资人而言，外资私募可参与‘港股通’等进一步开放的积极举措均是利好。”克林·格雷厄姆表示，“新政策可帮助外资私募扩大投资机会。同时，随着外资私募可投资的行业越来越丰富，国际投资者在国内市场可进一步实现分散化投资。随着中国金融市场和资本市场的广度、深度不断增加，投资者对A股的信心将更强，有望考虑投资A股规模较小的股票。”

　　从具体投资标看，截至上半年底，北向资金持股市值超百亿元的股票共17只，蓝筹股和白马股仍是重点目标。其中，贵州茅台为北向资金第一大重仓股，持股市值逾千亿元，中国平安和美的集团分列二、三位，持股市值分别达710亿元和501亿元。此外，恒瑞医药、格力电器、五粮液等个股也获得北向资金的青睐。

　　从增持金额看，贵州茅台今年以来获增持超450亿元，位居榜首；中国平安获增持313亿元，位居次席。此外，美的集团、格力电器、五粮液、招商银行和恒瑞医药增持金额均超百亿元。从增持数量看，分众传媒、平安银行、大秦铁路，分别获增持3.15亿股、2.9亿股、2.37亿股，位居前列，中国建筑、中联重科、徐工机械、华能水电等获增持股数亦超2亿股。