【实战手册】自贸区企业在境外炒大宗衍生品亏了，该怎么结售汇

　　编者按：3月25日上午，上海自贸区金融工作协调推进小组办公室、市金融办和自贸区管委会，共同召开了自贸区金融创新案例发布会。当天发布的案例一共9则，自贸区邮报选择其中的部分案例，再度走基层，重访参与实战的关键人物，推出《实战手册》。今天的《交行七步走搞掂跨境人民币借款》是系列文章的第四篇。回复数字“67”，可见该系列文章的前三篇——《弘毅四五天时间搞定自贸区跨境股权投资首单》、《工行率先试点跨境外汇资金池：20个工作日拿下外汇局备案通知书》、《交行七步走搞掂跨境人民币借款》。

　　文‖自邮智库

　　今天的这则创新案例，说的是上海自贸区允许境内银行，为企业提供境外市场大宗商品衍生品交易项下的结售汇业务。

　　2月28日，国家外汇局上海分局发布了《关于印发支持自贸区建设外汇管理实施细则的通知》。就在当天，中国银行与上海江铜签订了以LME铜为商品标的的3个月期限场外远期合约，共计1000吨，约合40手，完成上海自贸区首笔大宗商品衍生品交易。

　　在上海自贸区挂牌之前，企业通过银行的跨境网络，已经可以参与境外场外市场的大宗商品衍生品交易。

　　“新的地方在于外管政策。”一名熟悉大宗商品交易的银行人士说，在上述细则发布之前，如果企业参与此类交易，到期发生违约、发生损失，只能用自己持有的外汇平盘，而根据上海自贸区的外管细则，如果做平盘发生亏损，可以结售汇。

　　“境外平盘发生亏损，可以办理结售汇”

　　“比如我现在购买套保3个月的远期铜，如果到期交割，按照现实的价格可能亏损了。按传统的做法，企业只能用自己持有的外汇平盘，因为外管没有明文规定，说客户可以用结售汇的方式平盘，结售汇肯定要有实际贸易需求背景，但上海自贸区的外管细则把这一点明确了：如果做平盘发生亏损，是可以结售汇的。”前述银行人士解释，产品本身是老的，而针对产品平盘的结售汇是新的。”

　　根据《关于印发支持自贸区建设外汇管理实施细则的通知》，银行为企业提供大宗商品衍生品交易项下因境外平盘产生的汇率敞口或外汇盈亏，可在本行办理相应的结售汇业务，并纳入银行结售汇综合头寸平盘，外汇局对银行该结售汇业务，实行年累计发生额规模管理。

　　风险也在细则的考虑范围之内。

　　上述细则同时提出，银行为上海自贸区内企业办理大宗商品衍生品交易，应审核企业具有真实的大宗商品实物交易背景，符合适度套期保值原则，并向客户如实披露信息、揭示风险，由企业自主承担有关风险。

　　“比如企业销售就100吨，但是开仓开了200吨、1000吨就不对了，银行按实际需求的原则去审核。”另一熟悉上海自贸区业务的国际业务人士说，针对包括上述大宗商品衍生品交易等经常项目结售汇，国家外汇局虽然把审核权下放银行，但会根据业务发生数据倒查银行，银行反而会觉得责任压力更大。

　　上述细则要求，银行应向外汇局定期报送大宗商品衍生品的有关交易和结售汇信息。

　　“可以用人民币报价了”

　　据参与交易方案设计的人士说，中行和江铜这单大宗商品衍生品交易，创新之处还体现在，可以用人民币报价了。对于参与交易的企业而言，显示的都是人民币业务金额，而兑换外币对接海外套期保值都在银行操作完成，在此之前都放在企业那段，由企业完成货币兑换动作。

　　上海是全球的大宗商品要素市场之一，以及中国最主要的进口口岸。自贸区邮报看到的一份资料显示，2013年，上海地区有色金属、能源、农产品大宗商品进口量达到332.6亿美元，占上海地区同期总进口量10.6%，占全国同期有色金属、能源、农产品大宗商品进口量的28.7%。

　　据上海自贸区管委会统计，目前自贸区内大宗商品市场的建设，已经覆盖了完整的产业链，其中包括生产系、贸易系、物流系、银行系、基金系、期货系、平台系的各类企业。