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疫情之下,中美关系何去何从?

时间: 2020-05-13 09:50:00 来源:   网友评论 0
  • 从疫情爆发以来,特朗普对中国的态度发生了很大转变,从年初到3月初,一直称赞中国的抗疫努力,而当欧美疫情加速扩散显现之后,其多次强调新冠病毒是“中国病毒”,甚至威胁对中国加征关税,无理地要求中国赔偿,以追究中国“防疫不力”的责任。

来源:格上研究中心

从疫情爆发以来,特朗普对中国的态度发生了很大转变,从年初到3月初,一直称赞中国的抗疫努力,而当欧美疫情加速扩散显现之后,其多次强调新冠病毒是“中国病毒”,甚至威胁对中国加征关税,无理地要求中国赔偿,以追究中国“防疫不力”的责任。

然而,5月8日,中美双方牵头人通话,这是半年来首次,中美关系又有所缓和。内容主要聚焦在两方面:第一,应加强宏观经济和公共卫生合作;第二,努力为中美第一阶段经贸协议落地创造有利氛围和条件。

在看似矛盾的态度之下,实质上是美国权衡现实经济状况的考量结果,我们认为短期双方发生实质性冲突的概率较小,更多会呈现在言语冲突以及威胁,在美国疫情缓解之前,没必要担心中美关系失控。

1)当新冠疫情最开始在中国爆发时,美国以旁观者的视角进行评价和审视,因此会赞赏中国的态度和专业度,然而当美国确诊人数逐渐增多时候,暴露出欧美政府的疫情防控工作确实失职,为了推卸责任,转移矛盾,把矛头转向中国;

2)美国大选已经逐步开启,候选人为了争取更多的选票,对华的遏制将成为重要的选择,从历史来看,总统大选前半年,中美关系往往处于冰点,不过当前中美两国经济均受到疫情的严重拖累,财政状况均不乐观,如果采取过激的手段,无疑对双方疲弱的经济雪上加霜;

3)美国一季度经济数据下行超出预期,失业率大幅攀升,二季度将迎来更严重的衰退,在此环境下,美国不敢贸然实质性地加大贸易摩擦,尤其是,经济以及美股是特朗普的重要政绩,其更多会以打嘴仗的形成进行。

以上是对中美关系近期状况的简要分析,为了让大家更加全面理性的看待中美关系,我们将从三个维度进行分析:

1)以史为鉴,美国为何要发起贸易战? 2)我们要对中美关系抱有什么期待?

3)中美关系将如何影响资本市场?

以史为鉴,美国为何要发起贸易战?

从历史来看,与目前中美关系相似度最高的阶段,大概就是上世纪70年代的美日关系。当时美国经历了经济下行、通货膨胀、石油危机、布雷顿森林体系瓦解。当美国在二战后最艰难的阶段挣扎时,其亲手扶持起来的小弟(日本)飞速发展,到了八十年代初,日本成为第二大经济体,各个行业不断崛起,汽车、半导体、家电等大量出口美国,美国贸易逆差拉大,工人不满情绪提升,对日本敌意逐渐加深。于是,美国开始了对日本的严厉制裁,进行贸易战,大幅提高关税,但日本在军事和政治上严重依赖美国,于是,只能不断地妥协退让。

最关键的节点,1985年,日、英、法、西德、美国签订《广场协议》,助力美元大幅贬值,以提高美国的出口竞争力,但这使得日元不断升值,吸引了大量国际热钱,外贸竞争力下行,股市楼市大幅上涨,形成了巨大而脆弱的泡沫。最终,日本为了抑制过热的经济,开始自杀式地大幅收紧流动性,最终国际资本出逃,楼市股市崩盘,日本经济也陷入了失去的二十年,再也难以威胁到美国的地位。

对标当前中美关系

目前美国经济进入衰退期,世界的生产力也逐渐进入瓶颈期,全球基本上进入了存量市场,中国成为少数的经济发展增速较快的国家,而美国企图通过阻止和扼杀发展中国家的崛起,从而分得更大比例的蛋糕。而首要的对象就是中国,中国是比日本更强劲的经济体,拥有14亿人口,4亿多的中产阶级,受教育人口逐渐增加,工程师红利逐渐凸显,是产业链最全的经济体,这次疫情可以作证,我国以一己之力,承担了几乎全球的口罩、消毒液、防护服等等。

另外,目前中国已经超过日本成为第二大经济体,逐渐从低端制造业往中高端制造业过渡,而高端制造业以及创新科技是美国占据绝对优势的领域,而中国5G的崛起让美国害怕,担忧中国挑战其全球第一的霸主地位,这触碰了美国最根本的赖以生存的根基。

相比日本,我国有更强的政治以及军事的独立性,有更强的改革决心和勇气,以更加接纳的心态进行自身的不断完善。因此,我国的姿态也不会像日本那么不断退让。

我们要对中美关系抱有什么期待?

在我国的高端科技逐步加速发展,尤其是5G有可能成为下一个经济增长极的背景下,美国感受到极大威胁,千方百计地针对华为开展一系列的制约,而一个国家针对一个公司进入国家紧急状态,这在历史上是绝无仅有的。美国政府迫切采取加大贸易争端、逆全球化、制造业回流、美元回流等措施,以实现 “让美国再次伟大”的诉求。

从长期来看,中美贸易战会长期化,持久战,中美关系是竞争与合作。美国有制造业回流以及遏制中国崛起的诉求,竞争主要集中在高端制造、创新科技领域;合作在于,目前全球产业链分工明确,中国产业链优势明显,美国需要中国低成本的产品以及中国庞大的需求市场。

从短期来看,站在客观的角度,全球经济受疫情影响,将进入衰退,下行压力加大,中美必须加强合作,迫于这些限制,短期中美关系不会恶化,更多是特朗普为了争取选票,通过打嘴炮的形式转移矛盾,但随着疫情逐步得到控制,美国可能会继续有加大贸易战的诉求。

中美关系将如何影响资本市场?

从18年中美贸易战爆发以来,整体呈现“升级—试探—再升级—再试探—双方达成阶段性协议”的逻辑演变,贸易战只会阶段性缓和,但不会结束。不管是18年还是19年,我们会发现,中美关系在A股市场中仅扮演着事件冲击的角色,对短期的风险偏好会产生较大的影响,但拉长1-2年来看,中美关系仅仅影响了市场的节奏,对市场的趋势影响较小。

从目前来看,在美国疫情好转之前,中美关系实质性破裂的概率较小,对市场不会产生太大的波动,一旦美国经济有所好转,贸易摩擦可能会重新加大。

对目前A股市场,我们认为,3月份底部夯实,很难跌破当时的位置,下行空间有限。目前市场政策、流动性没有问题,短期不会转向,盈利逐渐恢复,市场焦点在于经济回升的力度是否符合预期。近期市场反弹幅度较快,沪指接近2900点,但成交量一直没有起来,风格仍然以科技成长为主导。近期需要关注两点:

1)两会在月底召开,市场期待超预期的政策落地,对全年经济目标十分关注,这块是否符合预期对市场走势影响会比较大。

2)海外疫情仍在扩散,美国单日新增确诊仍然保持在2.5-3万之间的高位水平,失业率呈现较高水平,然而美股反弹力度十分巨大,纳斯达克指数基本上收复失地,短期来看,美股可能存在一定的回调风险,主要是消化基本面,但幅度会控制在10%以内,投资者可以有所警惕,美股回调也可能会对A股产生一定影响。

市场有风险,投资需谨慎,以上观点仅供参考,不构成投资建议。


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本文来源: 作者: (责任编辑:七夕)
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