让资管新规成为根治顽疾的利器

来源：经济日报-中国经济网   作者：张国栋

核心观点：经济日报-中国经济网专栏作者张国栋认为，作为大资管领域的纲领性文件，资管新规从更高层面上对资管行业进行系统性规范，将在很大程度上减轻风险的积聚堆积，防止风险集中爆发。

据报道，备受关注的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称资管新规）即将落地。专家表示，资管新规统一了监管框架和标准，正式确立了我国资产管理行业的发展方向。未来行业风险将有效释放，影子银行、刚性兑付、多层嵌套等顽疾有望得到根治，整个资产管理行业的生态和竞争格局将获重塑。（3月2日《经济参考报》）

近年来，资管行业发展迅猛，但部分业务出现脱实向虚、风险收益切割不清、杠杆偏高等问题，不仅衍生了诸多顽疾，更积聚了大量风险。作为大资管领域的纲领性文件，资管新规主要针对目前行业发展不规范，大量存在的监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题，从更高层面上对资管行业进行系统性规范，将在很大程度上减轻风险的积聚堆积，防止风险集中爆发。

整体来看，资管新规一方面强调了统一规制，实现机构监管与功能监管相结合，减少监管真空和套利；另一方面，又聚焦各种顽疾，强调穿透式监管，给所有的资产管理类机构和产品一把统一的尺子，让其没有“发挥”余地。

从具体内容上看，虽然监管大方向没有实质性的改变，但却牵住了“牛鼻子”。比如，打破刚性兑付就是其中一大亮点，这既有助于从根本上解决投资者不清楚自身承担风险大小的问题，推动预期收益型产品向净值型产品转型，更有助于及时反映基础资产的收益和风险，让投资者尽享收益。

此外，资管新规对违规的刚性兑付行为，也做出了处罚规定。同时还开展外部监督，对举报刚兑的单位和个人情况属实的予以奖励等，这些都是资管新规的新颖和值得期待之处。

需要提醒的是，徒法不足以自行。资管新规能否真正成为根治各种顽疾的利器，关键还要看能否严格落地执行。同时，从政策的可操作性上来看，资管新规出台后，仍有一些细节问题要明确，还需要相关部门做出进一步的细化，让规定具有可操作性。