人民币跨境支付现状与对策

在2年前，CIPS系统一期成功上线标志着人民币国内支付和国际支付统筹兼顾的现代化支付体系取得重要进展。

2日，随着央行官网首页一纸公告挂出，市场期待已久的“债券通”宣布通车。这也是继沪港通、深港通开通之后，两地资本市场的进一步深度互联互通。

先行通车的仅为“北向通”，根据央行此前发布的公告，债券通“北向通”没有投资额度限制，同时，人民币跨境结算支付系统成为唯一的结算通道。

6月20日，上海市人民政府和中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会共同主办“2017陆家嘴论坛”，中国央行行长周小川在论坛开幕致辞时表示，人民币跨境支付系统（CIPS）近期将落户上海。在2015年10月，CIPS系统一期已成功上线，共有19家银行参与。

在2年前，CIPS系统一期成功上线标志着人民币国内支付和国际支付统筹兼顾的现代化支付体系取得重要进展。而本次人民币跨境支付系统（CIPS）近期将落户上海则是中国在人民币跨境支付方面的又一个里程碑。

在CIPS系统上线以前，人民币跨境清算高度依赖国外的SWIFT系统。

跨境清算体系处理人民币跨境支付结算业务。人民币的跨境清算目前主要有人民币代理行模式、人民币境外清算行模式和境外机构人民币账户模式。

在人民币代理行模式下，境内代理行直接接入大额支付系统（HVPS），境外参加行可在境内代理行开立人民币同业往来帐户进行人民币跨境和离岸资金清算。

人民币境外清算行模式下，港澳清算行直接介入大额支付系统（HVPS），其他清算行通过其总行或者母行接入大额支付系统，所有清算行以大额支付系统（HVPS）为依托完成跨境及离岸人民币清算服务。

境外机构人民币账户模式主要是针对企业，在经人民银行核准后，境外企业可在境内银行开立非居民人民币账户，直接通过境内银行行内清算系统和人民银行跨行支付系统进行人民币资金的跨境清算和结算。

三种人民币跨境清算模式的实现都涉及到清算系统：

在代理行模式下，境内外银行通过环球报文交换系统SWIFT传递跨境支付信息，然后通过CNAPS进行清算。

境外人民币清算行模式下，境外银行通过SWIFT传递跨境支付信息，最终连接到境内大额支付系统（HVPS）完成最终清算。

境外机构账户模式则是境内银行直接通过CNAPS进行清算。

（一）人民币跨境支付进入调整期。2016年人民币国际化进程由迅速发展进入市场调整期，RII指数小幅振荡。环球银行间金融通信协会(SWIFT)2017年2月23日公布: 2017年1月人民币的全球支付额环比下降2.83%，在国际支付市场的占比保持在1.68%，继续位居全球第六大支付货币。SWIFT报告显示，2017年1月全球所有货币的支付额环比下降2.55%。相较2015年12月人民币在全球支付中占比2.31%、排名第五，目前人民币在全球支付的比重持续下滑，已被加元超越。国内供给侧结构性改革与经济下行风险使市场担忧情绪强化，新汇率形成机制下人民币汇率弹性加大，市场需要一段时间调整适应。美国大选、英国脱欧等事件频发，欧洲难民危机持续发酵，国际社会多重不确定因素叠加，强化了美元的避险功能。2017年第一季度，美国特朗普总统实施新政，国际经济金融环境逐渐明朗，国内经济继续保持稳定增长,提振了市场信心，人民币加入SDR红利开始显现，一季度RII指数下降幅度收窄，达到3.04，与去年同期相比增长14.1%。未来随着贸易、直投双轮驱动功能的增强，特别是人民币金融交易功能的强化，人民币有望保持其国际货币地位。预计到2017年年底，RII将升3.08。

（二）“一带一路”沿线国家成为人民币跨境支付重要推手。近三年中国对“一带一路”沿线国家的投资已超500亿美元，2017年对外投资继续走高。对外直接投资显著提升了双边贸易关系，带动了中资金融机构跨境经营并扩大人民币结算业务。在“一带一路”倡议下，全球海陆贸易路线网络正在不断建设，将为企业创造重大发展机遇，许多企业积极采用人民币支付，正是瞄准的这一点。因此，“一带一路”沿线国家将逐渐成为人民币跨境支付新的推手。

（三）人民币国际影响力提升。2016年10月，人民币正式获准加入国际货币基金组织的特别提款权货币篮子，意味着人民币向世界主要储备货币迈进了一步。联合国副秘书长、联合国亚洲及太平洋经济社会委员会执行秘书沙姆沙德·阿赫塔尔认为，人民币“入篮”意味着人民币符合国际金融秩序提出的国际化要求。人民币首次在IMF公布的“官方外汇储备货币构成”中单独列出，表明人民币加入SDR后的制度红利开始显现，人民币资产得到越来越多国家的官方认可，人民币的国际使用范围从私人部门走向官方部门，与美元、欧元等货币一样全方位发挥国际货币职能。

（四）债券市场进一步开放。中国债券市场是推动人民币国际化的新亮点。为了提供国际安全资产，中国不仅取消了诸多资本市场的投资限制，还对境外机构投资者开放了外汇、利率、信用衍生品市场，方便其进行风险对冲管理。定价、清算机制的国际接轨，较高的收益率，吸引了国际主要机构投资者配置人民币债券，而人民币小幅贬值和利率下降导致熊猫债发行快速增长，彭博和汇丰相继推出包含中国债券的指数。但债券市场深度、广度不足，产品不够丰富，发债主体结构不尽合理，作为市场定价基准的收益率曲线尚不能满足投资者的需要，规避利率汇率风险的衍生品市场不发达。缺乏有足够公信力的评级机构，法律税收制度及市场基础设施有待完善。

（一）积极推进“一带一路”与人民币国际化协调发展。一是构建多元化离岸人民币中心，拓宽投融资渠道。加快“一带一路”沿线国家人民币清算中心建设。要借助“一带一路”战略优势，推动人民币国际化，就要不断地加快沿线国际金融中心的建设，从而拓宽人民币结算国际范围和规模。二是构建人民币计价、支付和结算的大宗商品交易市场。从2009年开始，中国先后与俄罗斯、哈萨克斯坦等国签署了多项“贷款换石油”的合作协议。自2015年8月1日起，中国开始启动境内原油期货人民币计价结算。这也意味着，中国开始积极推动大宗商品的人民币计价结算。此外，还可以结合我国作为碳排放大国的实际情况，主动开发碳交易中的各种人民币标价的金融产品。在未来一段时期内，大宗商品尤其是石油人民币计价结算将成为人民币国际化的重要方向。三是促进沿线国家使用并储备人民币。借助“一带一路”的战略平台，我国积极通过政府援助、政策性贷款、混合贷款和基础设施债券发行等方式来解决沿线国家基础建设的资金瓶颈问题，这一过程使人民币使用得以推广，为人民币国际化奠定基础。四是充分发挥中资金融机构载体作用。大型中资金融机构既是人民币国际化的主力军，也是支持“一带一路”建设的重要载体。大型中资银行，尤其是国际化程度较高的银行能够提供跨境清算、结算、企业投融资等全方位的金融服务。应进一步支持中资金融机构以“一带一路”为轴，谋划全球网络布局，发挥经营管理人民币的优势，在支持“一带一路”和人民币国际化协同发展中实现自身的发展。

（二）进一步加强人民币国际影响力。人民币成为SDR篮子货币后，整体有利于提高我国在国际货币体系中的话语权，有利于统筹国内外经济两个大局，有利于我国经济转型发展和金融体系改革。国际上对于人民币的需求将会提升，人民币成为重要国际货币，这将会明显提升人民币在跨境贸易结算、外商直接投资以及海外直接投资中的应用，而目前我国的市场上没有充分的能力提供足够的人民币资产，特别是债券。这要求人民币资产规模要大幅扩大，期限要更加多元，市场要更加开放，要求我国要深化金融市场体系建设，加快金融市场内外互联互通，从而进一步提升人民币国际影响力。

（三）提高债券国际竞争力。促进债券市场多元化，加强与境外债券市场的合作，扩大双向开放力度。推动资产证券化，适当增加国债品种和期限，丰富债券衍生品，完善收益率曲线，健全债券市场定价机制，提高债券评级机构的国际公信力，满足国际安全资产的投资需求。扩大人民币直接交易的外币数量，增加人民币使用的便利性。构建离岸在岸市场的互动机制，降低交易成本，提高人民币资产的国际竞争力。

（四）加强国际间合作，妥善处理分歧。中方应促进沟通，增进互信，避免中美发生贸易战、汇率战。抓住欧洲一体化进程出现新变局的契机，加强与英国与欧盟国家在“一带一路”倡议上的合作，充分发挥欧洲地区国家在技术、要素市场的优势，加快与英国的金融合作，推动伦敦人民币离岸市场的发展。

一旦CIPS能够形成气候，那么将有望成为一个数据金矿。毕竟任何商业、谍报活动都离不开资金往来，而一旦中国掌握着这些资金往来数据，就意味着可以获取海量针对中国的国家安全情报和商业情报。

具体来说，境外组织如果要支持中国某些分裂势力或者极端势力，那肯定少不了资金上的支持，而中国相关部门就可以通过CIPS的数据金矿不断挖掘，不仅能切断使极端分子与境外的资金往来，还能使极端分子无所遁形。其实，在这方面美国也是有先例的，美国就通过挖掘SWIFT的数据库破获不少恐怖主义袭击案件。

正是因为跨境结算上高度依赖SWIFT存在一定风险，早在2012年初人民银行就决定组织建设CIPS。在2015年10月开始的一期建设中主要采用实时全额结算方式，为跨境贸易、跨境投融资和其他跨境人民币业务提供清算、结算服务。未来的二期将采用更为节约流动性的混合结算方式，提高人民币跨境和离岸资金的清算、结算效率。

在中国推行“一带一路”战略的情况下，在不久的将来，人民币跨境支付系统CIPS将落户上海，不仅有利于上海成为全球重要的国际金融中心，还有助于更好的实现人民币国际化，为“一带一路”战略服务。