消费金融新模式观察： 保理如何分一杯羹

消费保理这一概念“新鲜热辣”，顾名思义，消费保理是保理和消费金融结合的产物。当消费者购买某产品时，商家与消费者之间的买卖合同就形成了应收账款，保理公司从商家手中买断消费者个人的应收账款债权，对商家提供保理融资服务，而对消费者提供免息免利率的分期还款服务。即消费保理的成本不由消费者买单，而由获得保理服务的商家负担。

“你消费，我买单，不收利息不收费”，语出微量国际商业保理（深圳）股份有限公司（以下称“微量保理”）公司高管。

乍一听让人觉得有些不明就里，忍不住怀疑是不是只是一个宣传噱头。但其商业模式确实存在可取之处。

目前市面上较多的消费金融业务，尤其分期还款业务多需收取利息，且随分期数增加而费率增加。而微量买单商城（以下称“微量商城”）自8月上线试运营以来，开展消费保理业务，对消费者分期赊销无利息无服务费。那么微量商城的业务模式究竟是如何运作的？有何利弊？业内评价声音又如何？

为此，21世纪经济报道记者试图通过采访，还原微量商城的业务模式。

“羊毛”在上游商家身上

21世纪经济报道记者浏览微量商城并比对几个网上商城发现，该商城目前上线的商品，价格基本与市场价格持平。类别主要包括手机、电脑、教育培训、健身项目及器材等。每种商品都能够进行免息的分期付款，最高10-12期，并可选择首付比例，一些产品限制最低首付比例最低10%-20％，而大部分产品可以选择0首付无息分期模式。

微量商城提供的资料显示，微量商城只参与资金链环节，并不介入产品售后、质保、物流等服务，产品服务均由入驻商家提供。商家入驻商城平台需要提交商品信息并签订协议价格，之后商城为商家提供平台的服务，且平台只需以协议价格支付货款。

微量保理高管表示：“作为一种保理模式的创新，消费金融用保理的模式来做不由消费者买单，而是整合上游卖家的资源。羊毛出在羊身上，我们的羊是上游的商家。”

一位保理界业内人士告诉21世纪经济报道记者，信用卡和普通消费金融因为是个人的消费，管理成本很高，所以必须收取服务费。但是用保理来做，就不是消费者来买单，保理公司垫付资金，且无息无服务费，消费者的成本降低了，会额外吸引很多暂时没钱的潜在客户。其实是扩大了商家的销售量的，而商家并没有额外的零售成本，所以商家愿意以折扣价格将应收账款的债权给保理商，本质是一种薄利多销。

此位业内人士给记者算了一笔账，保守估计保理商以9折折扣拿到产品，消费者中有全额付款，有分不同期数还款，如果资金回流比较快，资金一年流转10次的话，那么保理公司就能达到100%的毛利率。

坏账率可控在5%

据21世纪经济报道记者了解，微量保理是道胜金融控股有限公司（以下称“道胜金融”）消费保理团队拆分组建的控股子公司，道胜金融总裁曾任山东某股份行高管。

“消费者首次下单后，风控人员会在反欺诈系统查询其是否有不良记录，并与消费者本人和消费者购买单位核实相关信息。如果消费者提供虚假信息或者月还款占比较大，都无法通过审核。而月还款占比这个考量度由风控根据不同的城市，消费水平，有所调整，目前无法给出具体的参考。”微量商城运营负责人专门向21世纪经济报道记者解释其风控流程。

非首次下单的消费者，只有在平台购买过的同类产品还款50%以上才会受理申请，并再次评估消费者的还款能力，参考前期消费者还款情况进行预处理，通过初步审核的会致电核实是否本人下单，最大限度的控制风险。该运营负责人进一步透露，结合目前情况，公司预估的坏账率可以控制在5%以内。

一位保理业内人士告诉记者，无论是企业保理还是消费保理都难以避免有坏账风险，但消费金融是大数法则，用高收益覆盖坏账率。如果利润率在10%，只要坏账率控制在10%以内，保理公司就能盈利。

21世纪经济报道记者获悉，微量商城目前还处在试运营阶段，业务尚未全面铺开，但业务量扩大后会有进一步的融资需求，目前已经制定了融资计划，以发行abs为主，辅以公司债和金融贷款方式进行融资。

但有业内人士指出，风险可能主要在于售后服务方面，虽然保理公司不介入产品，主要提供的是资金服务，但是售后能不能及时，会很大影响平台用户体验。

业内声音不一

21世纪经济报道记者采访多位业内人士，对消费保理这个名词和具体模式多比较陌生，但对消费金融和保理扩展到消费金融领域的创新多表现乐观态度。

但业内也有不同的声音，深圳某保理公司高管表示，“消费保理更偏向消费金融，与真正保理应该还是存在一定区别。”他认为，保理首先应该是对公业务，实质内容是应收账款的债权转让。所谓应收账款应该是以产业链为背景的意义，以核心企业为起点，在整个分工的产业链条上的某个环节中可能有融资的需求，就形成了保理业务中最核心的内容。但是消费保理并没有产业链这样一个概念，主要还是消费的概念。

该高管还进一步表示，现在保理行业的创新形式比较多，噱头也比较多，但在市场上与这些新概念契合的业务合作还比较少。新事物还要有个发展时间，还需进一步观望。

熟悉保理业务的法律界人士则表示，目前比较看好消费保理的发展前景，但从法律层面说，一需要警惕不要披着保理外衣实际做成高利贷；二是要采取合法合乎道德的手段催收，将来业务做大后有可能一些公司会将催收承包给专业催收公司，如果采取手段不当，也可能产生违法行为。