人民币国际化：离岸中心遍地开花 进军储备货币

　　2014年的时光沙漏行将流尽，而流不尽的或许是人民币国际化的飞速步伐。没错，人民币国际化在路上。

　　回首这一年，人民币离岸中心遍地开花，创于美国的国际货币互换被中国体现得淋漓尽致，由中国牵头的多边机制也相继落成。迈入2015，对于人民币值仍有诸多期待：若国际货币基金组织（IMF）的份额改革方案最终通过，中国将成为第三大份额国；更重要的是，如果中国战略措施得当，人民币将成功进入特别提款权（SDR）。

　　“人民币国际化仍然路漫漫其修远，多边机构只是渠道，而关键在于中国国内的金融改革，改革一旦到位，国际化自然水到渠成。”亚洲开发银行（下称“亚开行”）中国代表处高级经济学家庄健对《第一财经日报》记者表示。

　　离岸中心遍地开花

　　自人民币首次冲出亚洲以来，在不到半年的时间里，人民币清算系统的网络已在全球“花开朵朵”：地跨亚洲、欧洲、北美和大洋洲，延伸至法兰克福、首尔、巴黎、卢森堡、多伦多、多哈、悉尼。

　　据渣打银行报告，通过加权平均计算，香港地区目前仍是全球最大的人民币离岸结算中心，占据着超过一半的市场份额，紧随其后的是伦敦和新加坡。而该行追踪的中国香港地区、伦敦、新加坡、中国台湾地区和纽约这五个市场占据了超过90%的跨境人民币结算市场份额。

　　中国与国际社会经济贸易往来的增加是孕育离岸中心的原动力。中国人民银行副行长胡晓炼披露，今年前10个月，人民币跨境收支规模近8万亿元，人民币跨境收支占全部本外币跨境收支的比重约24%，货物贸易进出口的人民币结算比重为15.7%，和我国发生跨境人民币收付的国家达到174个。

　　值得注意的是，伦敦、法兰克福、巴黎以及卢森堡等欧洲金融中心开始强力角逐，这进一步体现了人民币的魅力。不过，由于基本需求不同，各大离岸人民币市场也各有侧重：伦敦已经在人民币贸易融资以及特别值得关注的人民币外汇交易中占据了领先地位，并在离岸人民币产品层面增长潜力巨大；法兰克福将把重点放在企业对人民币日常管理和融资的需求上；卢森堡则在投资业务方面具有先发优势。

　　此外，人民币“救火英雄”的角色更是通过双边本币互换而越发突出。在2014年这个多事之秋，从年初的新兴市场动荡到年末的俄罗斯危机，人民币货币互换的作用不可忽视，甚至有称IMF在亚洲作为金融困难国家最后贷款人的地位受到了威胁。

　　截至目前，已有28个中央银行与我国签订了双边本币互换，总金额超过3万亿元人民币。其中最受关注的当属中俄货币互换。

　　今年10月13日，中俄双方签订了规模为1500亿元人民币/8150亿卢布的货币互换协议，虽然这一协议不会减少卢布方面的主要压力来源——油价大跌以及俄罗斯因吞并克里米亚而遭受西方国家制裁导致卢布今年大幅贬值逾40%，但这可以促进投资者对俄罗斯的信心并有助于阻止资本外流。

　　此外，国际油价暴跌还使原油出口国委内瑞拉和阿根廷受灾。作为一项货币互换协议的一部分，中国自10月份以来已向阿根廷提供23亿美元资金；由于委内瑞拉的外汇储备只够偿付两年的债务，中国也在上个月向委内瑞拉贷款40亿美元，

　　“中国帮助我们渡过了难关。”巴基斯坦国家银行前行长亚辛·安瓦尔(YaseenAnwar)近期甚至特别撰文表示敬意。2013年，巴基斯坦经济正面临着史上最艰巨的挑战（巴基斯坦卢比汇率看上去尤为疲弱、国际收支处于危险之中、选举恐慌情绪加剧）。此时，中巴双边货币互换协议(CSA)“出手相助”，巴基斯坦通过动用中国提供的信贷额度，最终竟然宣布录得了盈余。

　　亚洲版“IMF”初长成

　　此外，目前除了IMF、世界银行、亚开行等老牌国际多边援助机构，中国在新兴多边机构中的身影越发突出，人民币的“救火英雄”角色也不断走向世界。

　　今年以来，专注基建投资的多边机构如雨后春笋般蓬勃发展，形成了亚洲基础设施投资银行（下称“亚投行”）、丝路基金、金砖银行、亚开行四足而立的局面，中国的出资份额举足轻重。

　　其中，亚投行将在2015年底正式运营，法定资金规模为1000亿美元，初步缴纳资金500亿美元，中国占50%；中国将出资400亿美元设立丝路基金，其中外汇储备出资占比65%。

　　由中国主导的亚投行和丝路基金对人民币国际化的意义重大。“无论是亚投行还是丝路基金，在初期都会使用美元结算。但是在运作成熟之后，将会鼓励使用人民币。这样能够以投资的方式把人民币带出去，推动人民币的计价结算，带动人民币在亚太地区的使用和流通。”接近央行的人士表示。

　　向储备货币进军

　　总结而言，人民币的国际长征要分“三步走”——计价、投资、储备，而后两步正是当前人民币的冲刺目标。

　　在境内外的合力作用下，“人民币热”在国际上迅速升温。央行副行长胡晓炼透露，截至今年10月底，超过30家的央行和货币当局已将人民币纳入其外汇储备。英国以2.7%的收益率售出30亿元3年期人民币债券，标志着西方国家发行的第一笔人民币计价主权债券。

　　尽管全球央行都曾暗示已将人民币纳入本国外汇储备的一部分，但“储备货币”的地位至今仍缺乏一个国际官方机构的认可。

　　当然，人民币也或将迎来转折。据悉，IMF将于2015年年末对特别提款权(SDR)一篮子货币的构成进行每五年一次的复核。一旦IMF把人民币纳入货币篮子，IMF所有成员国的央行将通过持有SDR，自动获得人民币敞口，这将促使其他央行进入人民币市场，推动已经入市的央行增加人民币配置。

　　同时，这意味着IMF对中国这个世界第二大经济体崛起的认可，也可助力中国削弱美元在全球贸易、金融体系中的统治地位。

　　人民币国际化在路上。虽然过往一年的成绩瞩目，但最关键的仍是“永葆初心”——离岸中心的配套条件仍需完善，多边机构只是渠道，关键在于国内的金融改革，改革一旦到位，才能让外国投资者积极“投身”这个舞台，愿意来“玩”，国际化届时自然水到渠成。

　　来源：第一财经日报