分化的世界：2015全球流动性去哪

　　此外，人民币汇率走势也是2015年的持续关注焦点。当前，美元升值、油价暴跌、商品价格下滑的背景下，俄罗斯卢布暴跌，马来西亚、印度、泰国和印尼等新兴市场货币均遭抛售，这种贬值效应也给中国带来贬值压力，而压力主要源于出口。

　　尽管人民币对美元有所贬值，但中国的实际有效汇率(REER)已经连续六个月升值，这进一步挤压了出口商的利润。中信证券此前指出，人民币实际有效汇率每上升1个百分点，总出口增速将下降2.2个百分点。

　　从日元大幅贬值开始，外界对于人民币通过贬值加入“货币战”以促出口的预期升温。不过，业内人士亦表示，人民币贬值对刺激出口的实际效果仍值得商榷，且人民币国际化在一定程度上抑制了人民币贬值，今后央行会运用更多汇率政策，因此人民币会从单边升值进入双向波动时代，波动率也会扩大。