钱荒之后：短期理财收益急升 可管窥同业头寸松紧

21资管研究中心 松壑

　　银行间市场的资金面紧张局面尚未平息。

　　由于受到货币政策基调维持不变、加之银行月底考核日临近，以及7月份的准备金上缴等多种市场因素影响，从Shibor上穿13%的6月20日起，银行间市场便陷入了一场收“金”大战，各家银行纷纷提高报价收揽同业资金弥补头寸。

　　一方面，发行投资于同业存放的理财产品成为诸多银行补充头寸的重要途径，而另一方面，由于同业市场利率的走高，也相应带动与其相关的理财产品收益。

　　对此，本报对6月20日之后发行，期限为3月（含）以内短期理财产品做以统计后发现，短期理财的收益率出现了普遍上升，其中42款产品收益率不低于5.5%，超过同期一年定期存款利率2.5%及以上。值得一提的是，受制于工具口径有限，部分短期收益更高的理财产品或未在本报中体现。

　　“我们的短期理财收益已经接近7%了，民生有一款是9.9%，而北京银行则达到了12%”。6月25日，天津地区某股份行人士透露，“短期同业紧张局面并未随着Shibor的下降而有所缓解”。可见，部分更高收益的理财产品或并未被纳入统计。

　　但需要注意的是，对比一、二季度理财产品的期限占比差异能够发现，绝大多数银行对年中资金紧张局势早有绸缪，而只是现实的资金紧张在一定程度上超出预期。

　　同花顺iFinD数据显示，今年一季度银行理财产品的期限占比中，6个月以上期限产品占比高达66.91%。而截至6月26日的二季度内， 存续期超过3月以上期限的理财产品，亦占发行规模总量的63.02%。

　　这或表明，今年一、二季度所发行的超过半数的理财产品，其存续期限均已考虑到年中的“钱荒期”。

　　事实上，由于投资于同业市场的理财产品占较大比重，因而其收益率也紧随银行间同业市场利率波动，同时该数据中的分化或也彰显着各家银行在钱荒中的资金面情况。

　　同花顺iFinD数据显示，前述统计内的理财产品预计最高收益率已达8.57%，为北京银行发行的14天理财产品——“私行尊享”系列2013年第24期PB01130603号，而在该产品的名称中亦注明，其为“Shibor关联保证收益”。同时，亦有12款产品预计收益不低于6%。

　　而在预计收益排名前50的四大国有商业银行理财产品中，中国银行和建设银行的产品分居一、二名。其中以中行产品的数量最多，达14款，建行次之，为11款。而这一情况或与此前的市场资金紧张情况不无关联。

　　以建行为例，6月20日当日上午，建行曾在Shibor隔夜价格上报出18%的高价，一度被业内人士认为其头寸紧张；与此同时，中国银行曾遭传言称其“发生违约”，后经其官方辟谣后事态得以澄清，但据一位中国银行的内部人士透露，“当时确实没有违约，但是资金的确非常紧张。”

　　与此同时，工商银行和农业银行分别仅一款产品入围，这或意味着两大行的同业资金面较其他行宽裕。

　　而另一些信息也从侧面印证了这一数据。有报道指出，6月20日下午，工行和国开行曾作为银行间市场的资金拆出方出手救市；而在自“6·20钱荒”序幕掀起后，亦有农业银行华南地区分行表示，可拆出一年期以内资金，并对光大、浦发、招商等银行有充足额度。

　　事实上，除资金面外，央行指导思路的转变，所带来对大行做市资金需求的提升，也成为几家大行高收益吸收理财资金的重要原因。

　　值得注意的是，在股份制银行中，民生银行有6款理财进入收益率前50，在股份制银行中排首位，而浦发银行以5款产品紧随其后。

　　(21世纪经济报道)