专访中信银行副行长曹彤：欧债困局的战略思考

　　欧债困境转移了美国危机 美国是最大受益者

　　《证券市场周刊》：欧债危机的持续恶化，对市场和全球经济是极大的伤害，那有没有受益者呢？

　　曹彤：我们把时间拉长就会发现，欧债危机其实是美国金融危机的延续，相应转移了美国危机。我们不赞同阴谋论，但客观上确实造成了这么一种局面。

　　2008年金融危机之后，美国最担心的问题就是“美国模式”的破产。所谓“美国模式”，就是用资本项目下的顺差弥补经常项目下的逆差，通俗讲，就是用别人的储蓄完成自己的消费，实现动态平衡。一旦资本项目下的顺差无法弥补经常项目下的逆差，这个模式也就无法维持了。

　　欧元的出现对“美国模式”构成了极大的威胁，美元在国际储备货币中的占比逐渐下降，国际结算计价货币地位也被欧元逐步蚕食。比如，伊朗石油贸易就改用欧元计价。

　　《证券市场周刊》：近几个月欧债危机的不断升级，使得市场资金纷纷流向美国，美元指数也是节节攀高，这正是美国所期望的。如果欧元区解体，美国就可以高枕无忧了？

　　曹彤：不完全如此。美国期望的效果已经达到了，现在这种局面对美国是最有利的。但如果进一步演绎，比如欧元区解体，美国的经济也会受到重创，综合效应很可能不如现在好。

　　欧债危机的爆发，一方面打压了欧元，使得欧元在国际储备货币中的占比下降，国际地位下降；另一方面，资金回流美国，使得“美国模式”得以维继。如果欧元区真的解体，危机会传导回美国，对美国反而不利。因为每一个欧洲国家主权债务的背后都有美国几大投行大量的CDS交易，美资与欧资银行间也有大量的金融交易，如果有欧元区国家财政破产，几大投行将损失巨大。如果有欧资银行倒闭，美资银行也将深受其累。此外，如果欧元区解体，美国将失去欧盟这个政治伙伴，甚至失去北约这个军事伙伴，这也是美国所不愿意看到的。

　　因此，欧债危机发展到一定阶段，美国会主动出面协调各方，帮助维护其稳定。

　　用金钱换时间 中国的全球战略视角

　　《证券市场周刊》：面对欧债危机中国应该采取怎样的态度呢？美国在这一问题上似乎很消极，我们是否应该跟随美国的态度？

　　曹彤：这个问题我们不能仅从经济的角度去考虑，要放在全球战略的角度上去分析。现在国际政治转换的格局对我们非常不利，美国已经从中东地区抽身，重新回到亚太。美国的矛头一定会指向中国，因为中国是现在唯一能影响“美国模式”的国家。

　　其实小布什在“9.11”之前的政策已经对准了中国，但“9.11”以后的伊拉克战争、阿富汗战争暂时拖住了美国，给中国创造了发展的“黄金十年”。现在美国抽身回到亚太地区，开始对准中国。美国人也知道再不钳制中国，恐怕以后就没有机会了。

　　目前欧洲的态度和立场非常重要，如果欧盟成为美国亚太战略的一致行动人，中国的处境就举步维艰了。

　　所以，我认为中国应该积极介入欧债危机。当然，不一定是马上掏钱，但是绝不能有逃避的心态。欧债危机反而是化解美国战略攻势的有效机会，如果我们运用得好，有可能给中国再争取一个“黄金十年”。

　　《证券市场周刊》：但是现在欧洲的风险依然很大，中国出手救助的话，可能会成为冤大头吧？

　　曹彤：理性来看，欧元解体不了。因为欧元解体不符合欧洲人的利益，也不符合美国的利益。欧洲通过欧央行QE方案或通过“小欧盟”的方案，都可以最终化解这场危机，现在只不过是处在平衡和协调各方诉求的阶段，并非“无牌可打”。买欧洲债券即使短期内出现违约，但只要欧元长期存在，欧洲会有结构性的解决方案。

　　在这方面，日本的做法提供了一些借鉴。虽然日本总给人一种当冤大头的印象，但换得了国际政治地位和生存空间。有时候“用金钱换时间”也不失为一种好的策略。

　　中国的韬光养晦还需要再坚持至少十年。