瑞信：上海打造国际金融中心 香港金融业将减寿

　　“上海能不能超过香港”“上海什么时候超过香港”,这不仅仅是经济金融界争议的问题,也是人们广泛谈论的话题。

　　一边是上海对于国际金融中心、航运中心、贸易中心的愿景和躁动;一边是香港维持金融业优势的不安与努力。

　　今年3月25日,国务院常务会议审议并原则通过关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和国际航运中心的意见,明确指出上海的目标是“到2020年,基本建成与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心”。 4月29日相关政策方案正式公布。

　　香港特区行政长官曾荫权在10月14日发表题为《群策创新天》的2009-2010年施政报告,坦言近期香港市民很关注上海的金融发展及中央的政策取态,有些人更为此感到忧虑,但他乐观指出,“香港与上海可以分工合作,各展所长,为国家的金融业务发展作出贡献。香港与上海的竞争,不是零和游戏”。

　　过去半年,沪港的双城记已然幻化为业界、学者和媒体的口水之争,然而这两个城市在政策支持、人民币业务能力、金融定价权等各种软实力方面,各自究竟存在怎样的优劣态势与合作空间？

　　对于香港与上海的竞争,恒生银行副董事长兼行政总裁梁高美懿对本报记者表示,“全国市场那么大,金融中心不应该只有一个,有竞争有进步是好事。现在人民币没有放开,很多事情,尤其是在与国际接轨方面,深圳和上海现在还不能做。所以香港在不同时期会扮演不同的角色,香港的法制是国际化的,香港在资金进出和投资选择方面都相当自由,内地在一定时期内不会达到这样的程度。即使是日本、韩国等国家现在也不是全面放开的,所以内地是否能在20年内全面放开,现在谁也不清楚。”

　　绸缪人民币离岸中心

　　瑞信董事总经理兼亚洲区首席经济分析师陶冬曾预言,“上海打造成国际金融中心,香港金融业至少减寿五年。如果香港不思进取,坐吃山空,不仅中资公司会在上海两地上市,汇丰、长实也可能在上海挂牌,届时香港金融业就面临被边缘化的命运”。

　　争取做中国的人民币离岸中心,成了香港的绸缪之策。

　　香港特区行政长官曾荫权在最新出台的2009-2010年施政报告中重点指出,香港面临的第一个新挑战是要维持国际金融中心地位。香港的目标是发展为汇聚国内外资金及人才的国际融资、资产管理和离岸人民币业务中心,“在国家推动人民币区域化和国际化时,我们可协助加强金融安全,发展离岸人民币业务。”

　　香港第一次全面而明确地提出,将强化香港作为国家推进资本帐目开放,以及人民币区域化和国际化试验场的角色,并发展多元化人民币业务产品及服务。同时利用“先行先试”模式,扩大香港与珠三角地区的金融机构、金融工具、资金和人才等各方面的双向流通。

　　香港特区财经事务及库务局一位官员对本报记者表示,“2009年是人民币业务在香港取得丰收的一年,从最初的人民币在香港只可存汇,发展到今年的人民币贸易结算,是循序渐进的过程。另外,今年人民币国债首次在香港发行,是人民币国际化的重要举措,虽然发行的量不算大,却是未来的发展方向。”

　　在上海、广州、深圳、珠海、东莞等五个试点城市,首批获得跨境贸易人民币结算试点资格的企业为365家。根据香港金管局的数据,在刚开始实施跨境贸易人民币结算业务的7月,交易量约为4000多万元,8月份降到1800万－1900万元。而在8月底出口退税等政策逐步完善以后,9月交易量开始增长。

　　目前中国的资本账户尚未放开,而不交割人民币汇率远期交易（NDF,Non-deliverable Forward）这种场外外汇产品,成为判断人民币汇率不同阶段波动幅度的风向标。投资者和作为交易对手的银行签定合约,双方按合约到期日的官方汇价和合约价的差价,进行净额交收。近期市场上对人民币升值预期增强。10月20日,1年期NDF报6.5735点,创下14个月来的新高,意味着市场认为一年后人民币对美元将升值3.9％。

　　香港是有野心的,不仅计划推进与内地试点的跨境人民币贸易结算业务量,还将东盟国家与台湾地区纳入其中。近期,香港金管局就在一些东盟国家召开推介会,希望东盟的银行能利用香港的结算平台,加速香港成为离岸人民币业务中心。

　　此外,中央政府首次在香港发行的人民币60亿元国债也获得热烈追捧,财政部透露,自9月28日以来,国债在香港已获人民币180亿元的三倍认购额。此次是中国首次在大陆以外地区发行人民币计价的主权债券,财政部在9月末表示,将有助于稳步扩大香港人民币债券市场规模,有利于推动人民币区域化的进程。

　　本次人民币国债期限分为2年、3年和5年。2年期人民币国债票面利率为2.25%、3年期为2.70%,5年期为3.30%。其中,规模为30亿元的2年期国债主要面向香港散户投资者发行、规模为25亿元的3年期国债面向散户和机构投资者发行,规模为5亿元的5年期国债主要面向机构投资者发行。

　　中国发展研究基金会副秘书长汤敏指出,此举将为香港人民币债券市场提供定价基准,将人民币离岸市场的收益率曲线更加合理,不仅为中央财政筹资开辟了新渠道,也为滞留香港、伺机进入内地的国际热钱提供了投资渠道。

　　国际金融定价权悬念

　　今年5月中旬,上海市政府已快速完成了建设国际金融中心和国际航运中心的相关细则,提出要在上海证交所建设国际板、适时启动符合条件的境外企业Ａ股上市、在上证所推出恒生指数ＥＴＦ（交易所买卖基金）、国企指数ＥＴＦ以及红筹指数ＥＴＦ等,正式拉开与香港在证券市场的竞争。

　　一位业内人士透露,证监会已就国际板相关事宜向外资投行征求意见,重点放在外资投行协助企业发行上市所需具备条件、企业发行上市申请所需文件及具体规定、各种上市模式、不同中介机构需具备的资质要求,及上市规则和交易规则等。

　　此前,汇丰、渣打等香港大型机构都曾表达过率先挺进上海国际板的愿望。10月中旬,汇丰控股行政总裁纪勤已经表示,汇丰有望明年在A股上市,成为首批在上海上市的海外企业。根据接近汇丰的消息人士透露,募资规模至少30亿美元。

　　内地因素在香港交易所业务中的色彩越发浓重。曾荫权的施政报告中也提出,香港作为内地企业在境外首选的国际融资市场,将提供上市集资、债券融资、国际资产管理、对冲风险等服务,为内地企业走向国际扮演桥头堡的角色。