后危机时代，中国金融何去何从

　　虽然金融危机仍未结束，但是关于“后危机时代”的讨论却早已开启。在这场席卷全球的金融风暴当中，中国的表现无疑让人“眼红”，那么后危机时代的中国又将何去何从？昨日，在中欧陆家嘴国际金融研究院举行的“2009中欧－华安锐智沙龙”上，学界、业界人士展开一场脑力激荡。

　　吴晓灵  全国人大常委、财经委副主任委员(图一)

　　股市不缺流动性，缺信心

　　在这场危机之中，当全球都陷入流动性危机之时，中国流动性充裕的确是令人羡慕的。4万亿元的财政刺激计划、今年上半年七八万亿元的信贷增量，撑起了中国经济的持续增长。然而，在即将进入后危机时代，或已经进入后危机时代之时，中国的流动性又该如何管理？

　　“进行市场流动性的管理，关键问题不在于货币量的多少。”吴晓灵在沙龙上指出，“宏观上，要防范系统性风险，降低市场的杠杆率，回归为实体经济服务的主题。而微观上，要培育多元化的市场主体，维护市场主体的稳健运行，市场的同质化会潜伏流动性风险。”

　　流动性充裕显然是件好事，然而充裕与泛滥之间有时往往只是一线之隔。今年上半年，金融机构新增人民币贷款达到7.4万亿元，引起了各方的震动，于是7月、8月信贷又急遽收缩。监管部门要求各银行提高核心资本充足率，扣除银行间交叉持有的次级债，从而降低银行的放贷能力。

　　“针对我们国家上半年贷款扩张太厉害，银监会提出要提高商业银行资本充足率的要求，这是非常重要的。同时，银监会提出来要逐步扣减银行间交叉持有的次级债股份，这应该是稳健经营的信号。”吴晓灵表示。

　　吴晓灵指出，中国有储蓄存款25万亿元，所有的存款共40多万亿元。“中国资本市场一点都不缺流动性，缺的是信心，缺的是好的企业供应，缺的是不同质的市场主体。因而资本市场的稳健发展，关键在于自身的改革和我们的创新。”

　　吴晓灵表示：“不要老拿中央银行的宏观调控作为股市波动的理由，我们的股市如果能够在市场主体的培育上，上市公司的培育上，还有我们的多种金融工具的培育上多下一点功夫的话，以目前中国经济增长的潜力来看，我们的股市是前途无量的。”

　　夏斌  国务院发展研究中心金融研究所所长（图二）