四家大型上市银行首季业绩快速增长评析

　　其他几家中小型上市银行的情况与建行相似。如招行一季度实现净利润63.19亿元，同比增长156%，而其中净利息收入的增幅为74%，手续费和佣金净收入增长达到103%。

　　从"新的因素"来看，从今年1月1日开始，对银行业实行两税合并，所得税税率从33%降至25%，无疑构成一季度上市银行业绩快速增长的新动力。如一季度中行缴纳的所得税为70.34亿元,比2007年一季度的115.76亿元下降了39.24%。

　　国泰君安银行业分析师称，一季度银行净利增长迅猛，还跟税率调整有关。"两税合并"后，银行业被视为受惠最大的行业之一。据测算，所得税每降低1个百分点，将使上市银行净利润增加约1.5％。"两税合并"降低金融企业所得税税率8个百分点，能使银行净利润增加12％。

　　应当看到，一季度上市银行经营业绩高速增长，并不一定代表了2008年全年业绩会保持如此高速度的增长。在某种程度上，构成上市银行绝大部分净利润的利息收入高速增长，其实也是去年央行6次提高利率的滞后效应，今年央行尽管仍有可能加息，但不会如去年那样频繁，以后上市银行从加息中扩大利差的机会要小于此前。

　　要看到，2008年在全球经济放缓、中国出口贸易受到影响，及全年实施从紧货币政策的背景下，将使得银行信贷规模严格控制在与去年大约持平的水平，以利差为主要盈利模式的银行净利增长仍将受到较大的抑制。

　　中金公司的经济学家告诉记者，今年中国经济增长的放缓将在一定程度上影响银行业的业绩，如果GDP增长速度降到8%以下，银行业将出现新的不良资产，不良资产率将反弹。从一季度中国经济增长10.6%来预测，也许今年全年经济增速还不会降到8%以下。但毕竟经济增长速度的下降，会使银行业的利润水平下降。

　　2008年，在金融市场波动起伏进程中，上市银行开拓中间业务的能力和金融创新的步伐，可能是决定其盈利持续增长与否的关键。今年整个一季度，国内国际资本市场的大幅波动，给上市银行中间业务收入增长带来新机遇和新挑战。从现有披露一季度报告的银行来看，建行、中行、工行和招行等上市银行抓住了机遇，加快了中间业务多元化和金融创新的步伐，取得了中间业务收入大幅增长和结构改善的良好成绩。但是，从2008年全年看，今年下半年国内和国际金融资本市场仍然面临不确定性，也有可能出现新的动荡起伏，这将给上市银行开展中间业务带来风险。

　　虽然"两税合并"降低了金融企业所得税税率，将使上市银行2008年净利润增加1成多，这是今年上市银行利润增长的一大确定性因素，但也是"一次性因素"。从2009年之后，上市银行净利润的增长不能指望降税因素做出"新的贡献"，而主要依靠银行加快经营转型和增长方式转变，加快金融产品服务的创新步伐，实施经营收入和利润增长的多元化和持续性，提高银行的核心竞争力。

　　个别银行在消化美国次贷危机的影响方面仍面临不确定性。如中行一季报显示，截至3月31日，持有美国次级住房贷款抵押债券(下称"美国次债")的账面价值为44.28亿美元(约合人民币310.82亿元)，其中，AAA评级占60.26%，AA评级占28.92%，A评级占4.90%。与去年末数据相比，中行持有的美国次债账面价值在一季度内减少了5.62亿美元。但随着今后次按危机可能持续恶化的趋势，中行持有的余下的美国次债还有可能受到损失。对此，还须积极防御。