企业境外发债几种模式解析

自2010年起，中企境外发债开始出现井喷，2017年以来，中资企业前5个月的发债只数和金额都已超过2016年全年的水平。其中，银行业、房地产、金融服务业在境外发债行业中的占比较高。对于企业而言，境外发债一方面可以开拓新的融资渠道，另一方面可以提升自身的国际影响力。

图：境外发债一般流程

中国企业境外发债的几种形式

1、直接发债

中国境内注册成立的企业直接去境外发债，发债主体是中国境内企业，也是直接持有主要业务和资产的主体。

图：直接发债模式

2、间接发债

中国境内企业的境外子公司在境外发债，发债主体为境外子公司，通常情况下是SPV（专为发债设立的特殊目的公司）。中国境内企业通常是持有主要资产和业务的主体，境内母公司为发债提供担保或信用支持。

图：间接发债模式

3、红筹公司发债

中国境内企业的境外母公司在境外发债。该境外公司为持股公司，持有、控制在中国境内的拥有主要资产和业务的公司，境外公司的最终控制人为自然人或者中国境内机构，但由于其发债主体在境外，主要业务和资产也在境内，有时也把其归入间接发债。

图：红筹公司发债模式

政策红利

2015年9月 《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资{2015}2044号）

取消对单个企业发行外债的额度审批，对境外发债实施备案登记管理。

2016年1月 《关于扩大全口径跨境融资宏观审慎管理试点的通知》（银发{2016}18号）

参与试点的金融机构和企业，在与其资本或净资产挂钩的跨境融资上限内，可自主开展本外币跨境融资，无需经过人民银行和外汇局审批。

2016年4月《关于在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理的通知》（银发{2016}132号）

将试点扩大至全国范围内的金融机构和企业。

2016年6月 《关于改革和规范资本项目结汇管理政策的通知》（汇发{2016}16号）

全国范围内实施企业外债资金结汇管理方式改革，允许境内企业的外债资金按照意愿结汇方式办理结汇手续，并针对外汇收入及其结汇所得人民币资金的使用，实施统一负面清单管理。

2017年1月 《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》（银发{2017}9号）

进一步提高境内企业的跨境融资额度，简化企业的跨境融资手续。

近年来，随着债券规模的快速增长，中资企业债券已成为境外投资者、ODII基金等机构较为青睐和认可的产品。在操作中，预提税、登记备案、筹资方式以及信用评级等问题都需要企业认真看待。

文章来源：中国外汇、资金管理网