随着民营部门风险暴露持续，信用体系脆弱，缺乏（类国企的）债务保障机制，（企业家）违约成本低，违约乃至跑路现象层出不穷，调整信贷结构成了上市银行的共同选择。16家上市银行对制造业行业贷款在贷款中的占比均下降，同时，制造业也是各大银行不良贷款最集中的行业之一。商业银行公司业务如何转型？推荐报告《公司业务转型新趋势：交易银行》。

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民间投资增速下行之惑： 制造业贷款占比下降 银行对公陷两难

来源：21世纪经济报道  作者：辛继召

占全国固定资产投资近2/3的民间投资在继续下滑。这一情况经国家统计局数据公示后，已经引起财经界人士的广泛关注。

其实，前述这种情况，市场早就形态毕露。

根据21世纪经济报道记者调研，市场存在的悖逆已经非常明显。 一方面是政府部门、实体企业抱怨贷款难，另一方面却是银行深受制造业不良资产暴增之苦。

比如，四大国有商业银行中，农行、建行制造业不良贷款已突破5%，远高于其平均不良贷款率。

制造业“萎靡”背后的投贷因果

国家统计局数据显示，2016年1-5月份，民间固定资产投资同比名义增长3.9%，增速比前4个月回落1.3个百分点,占全国固定资产投资比重为62.0%，同比下降3.4个百分点。

这组数据意味着，除了产能过剩、某些行业开放力度不大，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运在6月13日的新闻发布会上发表自己的看法，民营资本确实存在贷款难、贷款贵的现象，虽然这两年在政府的努力下有积极改善，但还是不够宽松。

华创证券的一份调研报告认为，民营部门风险暴露持续，信用体系脆弱，缺乏（类国企的）债务保障机制，（企业家）违约成本低，违约乃至跑路现象层出不穷。站在银行信贷风险管理的角度，收缩信贷规模是理所当然的。

“对公贷款虽然下降，但仍然是我们银行的"压舱石"。”某大行对公业务人士认为，对公业务仍在增长，只不过比不上零售了。

“从金融的角度，不支持实体经济是其他的原因，而不应该用行政的手段要求金融去支持实体经济。”清华大学教授、中国人民银行货币政策委员会委员白重恩在2016年陆家嘴论坛上表示。

调整信贷结构成了上市银行的共同选择，16家上市银行对制造业行业贷款在贷款中的占比均下降。

以贷款规模最大的四大行为例，工商银行2015年对制造业贷款1.496万亿元，在全部贷款中的比重从2014年的22.7%下降到21.6%；农业银行2015年对制造业贷款1.367万亿元，占比从27.0%下降到25.4%；中国银行2015年对制造业贷款1.684万亿元，占比从19.92%下降到18.43%；建设银行2015年对制造业贷款1.217万亿元，占比从13.78%下降到11.61%。“制造业贷款占比下降最多”，中行在2015年度报告中称。

不仅如此，制造业也是各大银行不良贷款最集中的行业之一。其中工行、农行、建行的制造业不良贷款率在2015年末为分别3.43%、5.45%、5.89%，分别从2014年末的2.33%、3.69%、3.71%大幅上升。

工行、农行在2015年度报告中称，不良贷款余额增加较多的是制造业以及批发和零售业。“制造业不良贷款增加的主要原因是受宏观经济下行压力加大、市场需求下滑、产品出厂价格下跌、低端产能过剩等因素影响，部分制造业企业经营状况恶化、资金紧张导致贷款违约，”工行称。

不仅是四大行，股份制商业银行、城商行均有下降。如交通银行制造业贷款占比从2014年末的18.21%下降到2015年末的16.72%。北京银行对制造业贷款占比从2014的14%降低到13%。南京银行对制造业贷款占比从2014年的19.42%降至13%。

压缩“两高一剩”行业信贷

“对制造业贷款没有说要调降，对产能过剩行业，我们基本上是总量控制、结构调整、有保有压、不再新增。”前述某大行对公业务人士表示。

其做法是，对煤炭、钢铁、造船等产能过剩行业，不再新增贷款，对存量贷款，一般只给排名靠前的优质企业继续贷款。

华创证券的一份调研报告称，民间投资无论制造业、批发零售业、地产以及餐饮等服务业均处于风险暴露期，信贷规模维持（不抽贷）已属不易。即便在分行层面积累了若干客户，随着目前信贷审批权限的普遍上收，批准要求日益严格。

这从上市公司财报中可以看出。

农业银行在年度报告中表示，对“两高一剩”等高风险行业继续实施限额管理，严格管控信贷审批权限。建行则称，根据国家产业政策及外部经营环境变化，适时优化信贷政策和重检信贷制度，细化客户选择标准，坚持行业限额管理，信贷结构调整稳步推进。

《平安银行2015年风险政策指引》称，对“两高一剩”行业和落后产能授信实行组合限额管理，合理控制信贷规模，继续严控“两高一剩”行业信贷投放，贷款占比逐步下降。严防过剩行业风险、推动化解产能过剩，支持扩大有效需求、支持企业“走出去”、推进企业兼并重组、加大退出保全力度。

“主动调整信贷结构，严格控制集团客户授信总量，坚守监管部门对政府平台性贷款的"三条红线"，限制产能过剩、行业前景不明朗行业的信贷投入。”宁波银行在2015年度报告中称。

“从今年开始，我们对过剩产能行业的企业采用"一户一策"，”华北某城商行行长对21世纪经济报道记者表示，“之前我们对钢铁的授信比较大，不良比较高，后来把不良出售一部分给资产管理公司，还剩下一批。到今年，我们决定对于存量的产能过剩行业的业务，退出一部分、减少一部分、维持原状一部分。另外增量上新增一部分新产业，比增量领域如文化、大体育。”

“对于产能过剩的、地方政府还是希望保的，我们就对政府说支持新产业，让这些处于产能过剩的企业从事新业务。”

毕竟产能过剩领域的企业转型，并不是件容易的事，更不是短时期就能达成的事。

“实际上，对公业务面临的更大问题是找不到好项目，钱投不出去”，前述大行对公业务人士称，“从银行内部来讲，每个月信贷是有额度的，如果这个月对公投不出去，那么投放信贷资源就会被零售等拿走”。

前述调研报告也称，信贷投向让银行（分行）信贷部门非常头疼，扎堆在安全性较高的大型企业集团，议价能力弱。政府相关基建投资项目、优质地产项目、环保医疗等新兴产业是信贷投放的重点，但需求相对不足。其认为，民间投资增速的下行一方面由于宏观景气造成的民间投资意愿下降，另一方面银行融资的风险管理意识提升也是重要原因。

（编辑：李伊琳，邮箱：liyil@21jingji.com）

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作者：中信建投银行组 

来源：BankResearch杨荣团队