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建立全球经济新协定正当其时

时间: 2013-03-15 10:20:57 来源: 中国证券报  网友评论 0
  • IMF终于承认它严重低估了紧缩给欧盟经济增长带来的伤害,这表明纠正债务危机的“正统”药方很可能起到了弄巧成拙的效果。美国、德国和日本等主要发达国家面临老龄化、福利国家规模太大等长期财政问题,制约着它们的需求管理能力。

  IMF终于承认它严重低估了紧缩给欧盟经济增长带来的伤害,这表明纠正债务危机的“正统”药方很可能起到了弄巧成拙的效果。

  传统观念认为,就个别国家(或一组国家)而言,整合其财政意味着降低利率、货币贬值和改善贸易处境。但是,由于这无法同时在所有主要经济体发生——一个国家(或一组国家)的紧缩意味着其他国家产品需求下降——这些政策最终会导致以邻为壑的局面。事实上,凯恩斯所反对的正是这一情况,正是它导致了20世纪30年代悲惨的大萧条。

  当今出现的问题是发达国家私人需求(特别是家庭消费)不振,不足以补偿紧缩带来的需求损失。在过去20年中,消费推动着这些国家的经济增长,消费占GDP比重甚至达到历史新高。

  此外,美国、德国和日本等主要发达国家面临老龄化、福利国家规模太大等长期财政问题,制约着它们的需求管理能力。当前货币宽松政策方向是对的,但目前为止并没有起到扭转局势的作用。

  由于内需成了增长引擎,因此政策应该将资源从投资引向消费。尽管这涉及的规模巨大,但必须完成,否则就会导致低增长、高失业、全球最贫困人口生活质量下降。

  应该着力强调国际经济政策协调,以便有效应对变局。如今,紧缩和国内改革不足以将欧元区外围国拉出衰退。人们越来越意识到当前的政策是失败的,这正在造成社会不满、国内失序和政局动荡。最近结束的意大利选举和希腊改革措施受到阻力就是明证。

  要让欧元区外围国回归增长之路,光有结构性改革和财政整合是不够的。欧元区经济治理制度也必须有彻底的改革,其目标应是重塑金融稳定,降低借贷利率,同时提振外部需求以补偿紧缩措施带来的后果。

  改革治理意味着向经济联盟迈出一大步:通过欧元债券将欧洲债务集中化;动员足够的救援资金;允许欧洲央行在债券一级市场实施干预;建立财政和银行联盟。

  这似乎是个不可能的任务,因为大部分欧盟成员国都不愿把权力割让给欧洲机构。但欧洲应该坚决地向这一方向迈进。否则关于成员国国民债务问题的猜疑就不会停止,这会导致借贷成本上升,并冲击经济复苏。

  在全球范围内,美国和日本都没有提供重大外部刺激的条件。只有亚洲的新兴和发展中国家能通过旨在提振国内消费——这反过来能够刺激更多的投资——的政策协调有效地提振全球需求。IMF的最新经验表明,通过适当的协调,私人资金可以动员起来参与大型公司合作项目,将需求扩张和基础设施投资结合起来。

  换句话说,我们需要全球“新政”——将全球消费和投资的政策结合起来。发达国家应该推进增进生产率的结构性改革,欧元区应该巩固其货币联盟,而新兴和发展中国家应该支持内部增长。

  为了让这一新政成为可能,必须满足一定的先决条件。首先,G20必须加紧国际政策协调,可以通过成立永久性秘书处,负责宏观经济和金融发展的政策方案和建议。这一秘书处应该积极地与IMF合作,充分利用后者的分析结果,特别是汇率问题上的分析结果。

  其次,全球金融改革必须加快。金融部门需要加强监管、强化监督,还需要国际一致的解决机制,以纠正太大(或太复杂)而不能倒的大型全球性机构带来的问题。

  最后,还需要新的贸易契约——可能在多哈回合中形成——以确保主要贸易大国能够进入外国市场。这对于激发亚洲国家信心具有重要意义,能够说服它们开发内部而不是外部需求源。此外,贸易自由化也能增加全世界消费者的信心。

  新的全球协定正当时。这一协定的目标应该是提振增长、消除世界某些地区的危机环境,以及实现全球经济的再平衡,以使全球回到强劲、稳健的增长道路上来。

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本文来源:中国证券报 作者:亚努斯-帕潘托尼欧 (责任编辑:捂脸)
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