正视希腊危机抛弃无痛幻想

　　日前一期美国《商业周刊》刊登《希腊：为什么野兽卷土重来》一文称，欧洲银行业尚未对因希腊可能倒债而造成的损失做好准备，所以将希望寄托于拖延战术之上。但时间不可能改变一切，反而是拖得越久，痛苦越大。

　　这看起来越来越像真的：希腊政府最终将无法按时且全额地清偿其到期债务。换句话说，倒债的可能性已经浮出了水面。信用违约掉期市场传递出的信号显示，市场交易员预计希腊国债未来五年内的违约几率超过了70%。现在的问题是，欧洲是否应该继续战斗以拖延希腊的不可逆转的命运，或者着手安排一次“有条不紊”的债务违约，以此将希腊危机对整个欧洲产生附带影响降到最低？

　　欧洲倾向于拖延战术，皆因其银行业需要更多的时间来修复在2007年到2009年间遭金融危机严重侵蚀的资产负债表。它们现在赚取的利润，正被用于重新扩充资本。希腊挺而不倒的时间越长，这些欧洲银行就可能越发从容地应对因前者倒债而造成的、自己却不得不承认的资产损失。握有大量希腊债券的欧洲银行乃至欧洲央行，都有强烈的冲动将希腊倒债的时间尽量往后延伸。

　　统计数据显示，截至2010年年底，在希腊3286亿欧元的国债中，希腊国内银行持有约680亿欧元，欧元区其他国家银行持有526亿欧元，其中主要是德国和法国银行，欧洲央行持有500亿欧元。

　　那些认定希腊必定进行债务重组的人，现在说欧洲政府和普通的纳税者，把大笔欧元投给希腊，以支撑其信用，确保其流动性。他们指出，乌拉圭2003年进行的债务重组延期五年利率不变，是个成功的案例。有“末日博士”之称的纽约大学经济学家鲁比尼自去年6月起就放出话来，希腊债务将被重组。有分析称，欧盟应该现在就着手进行真正的债务重组，因为如果事先安排妥当，其带来的风险相对较小，但如果最终在市场逼迫下进行重组，后果是灾难性的。

　　然而，希腊的问题要比乌拉圭严重许多，因此银行等债权人势必要遭受更为沉重的损失。必须搞清楚一点：由糟糕的政策所造成的破坏已然形成。对于欧洲这团乱麻来说，是根本不存在无痛疗法的。