中关村欲与天津滨海新区争建OTC市场

　　2008年4月28日，北京中关村海淀园提出，将继续申请OTC市场。随即，北京市发改委下发《关于促进首都金融业发展的意见》，其中提到将研究制定政策措施，使中关村代办股份转让试点逐步发展成统一监管下的全国性场外交易市场。而除去申请OTC市场外，中关村海淀园还明确了将以促进企业利用多层次资本市场融资作为推进金融环境建设的重心。

　　OTC成资本市场基础

　　证监会高层曾明确指出，今年推进资本市场改革发展的任务之一，就是要推进多层次市场体系建设。

　　OTC市场作为世界上最古老的证券交易场所，源自于当初银行兼营股票买卖业务：因为采取在银行柜台上向客户出售股票的做法，被称柜台交易市场，又因为这种交易不在交易所里进行，也叫做场外市场。

　　在金融业发达的国家，资本市场体现出适应不同资本需求的多层次性。OTC市场，正是其中不可或缺的组成部分。分析人士指出，目前在我国数以十万家计的企业中，公开上市的不足2000家。大批没有正规场外交易平台的非上市股份公司，往往只能通过拍卖、重组等方式进行股权转让交易，股权和产权交易很难活跃，也影响了企业的发展。

　　作为资本市场重要的组成部分，OTC市场的作用也是不容小觑。从发达国家OTC市场的运作经验来看，不仅为所在国经济发展能筹集大量资金，也为风险投资提供退出通道，促进风险投资发展的同时，带动高科技的发展和产业结构的升级。此外，OTC市场还使上市公司的退出机制趋于完善。OTC市场的发展，完善了国家上市公司退出机制，促进了证券市场的健康发展。

　　当然，在看到促进作用的同时，我们也该注意到，正是因为OTC市场标准低，导致交易风险相对较高。由于OTC市场监管相对宽松、门槛设置较低，发行人多是小企业、新公司，信息披露不很规范，给投资者带来评估难题，存在较高的投资风险。上述人士指出，一些发达国家的OTC市场也发生过过度投机引发金融危机的情况，这是我国OTC市场开启应当注意的。

　　中关村与滨海新区可合作

　　虽然OTC市场花落天津，但中关村依然在继续申请。

　　业内专家认为，北京中关村与天津滨海新区未来很可能形成一种合作关系，或者是一种明确的分工。因为从美国的经验看，将OTC市场分层是一种高效的配置，美国的OTC市场分为3层，分别是纳斯达克、电子柜台交易市场即OTCBB及粉红单市场。

　　服务于高新技术企业的中关村科技园区非上市股份公司代办转让系统，定位于培植上柜交易的股票资源，申请筹建场外交易市场的呼声一直较高。尽管目前国家已经确定将全国性OTC市场建在天津，那么如何协调天津OTC市场与中关村股权代办系统的关系，也成了一个摆在面前的现实问题。

　　业内人士建议，中关村股份代办转让系统与天津OTC市场可以按照“同一板块，不同层次”的思路来协调发展。中关村股权代办转让系统服务于区域内的高新技术企业，突出其创新孵化功能；而天津OTC市场则面向全国的企业，包括中小企业，提供股权交易大平台。所以，北京中关村和天津滨海新区分别找准自己的定位，那么，中国的OTC市场将得到更全面的发展。