商务部规范跨境人民币直接投资 严防打“擦边球”

　　【导读】商务部发文规范跨境人民币直接投资：外商不得使用跨境人民币资金投资有价证券。

　　央广网财经北京12月17日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，昨天（16日）沪深股市跌幅1.6%，正当市场议论是否市场缺钱时，商务部昨天亮了黄牌。发布《关于跨境人民币直接投资有关问题的通知》，明确跨境人民币直接投资在中国境内不得直接或间接用于投资有价证券和金融衍生品，以及用于委托贷款。以上措施自明年1月1日起实施。

　　无独有偶，国家外汇管理局昨天也出了公告，日前，外管局召开银行贸易融资检查暨政策通报会。重点通报了在专项行动中发现的银行办理外汇业务把关不严的问题。强调银行要以实体经济作为贸易融资业务的依托，融资产品必须建立在真实贸易基础上，防止资金运行 “脱实向虚”。

　　事实上，市场并不缺钱，外汇资金不断涌入，如同水库的水位不断升高，要开闸泄洪了。中国央行日前公布的10月央行口径新增外汇占款接近4500亿元，创出2010年10月以来的新高。

　　近期，人民币兑美元有加速升值的迹象，较快升值背景下贸易顺差大幅超出去年，在外围经济复苏、自身产业升级因素之外，热钱流入不可小觑。

　　热钱流入我国， 除了中国经济在发展中国家表现一支独秀， 人民币不断升值这些因素外， 未来的利率市场化加快又提供热钱流入的充足激励。9月份差额法的热钱流入达到855亿美元，而热钱很多藏于虚假贸易之中。

　　外管局公告说 ，外管局今年开展的“打击虚假转口贸易专项行动”。截至2013年11月底，专项行动已查验虚假转口贸易单证1076份，涉及企业112家，涉嫌违规金额超过25亿美元。

　　商务部，外汇管理局不约而同建立这道金融防火墙，引导外资流入实体经济。

　　先从资金角度来看，国际的热钱看好中国，首先是看好中国的宏观经济，然后也看好人民币的升值，所以它才会通过各种渠道进入到中国。国际热钱进入到中国之后会以几种形式存在，基础是货币形式。另外一种是房地产这种固定资产形式，由于我们的一线很多城市出现了限购，所以现在热钱大规模进入不现实。目前来看，热钱有可能会进入有价证券这样的资产，所以这次监管层发文限制这些资金进入，意义是什么？

　　经济之声特约评论员林耘表示，商务部发文规范跨境人民币直接投资就是要防止资金脱实向虚。外资加大规模流入中国，本身是一件好事，但的确出现了一些不正常的现象，比如说在资本项目下，直接投资这部分进来之后，它未必老老实实做投资，有可能流向股市、流向债券、流向协议存款这样一些方向，贸易项目也有类似的一些情况。在这样的背景下，这次商务部和外管局出台相应的规定，这是有针对性的规定，不代表收紧，而是代表分类管理趋严。

　　从目前来看，中国加快对外开放是一个既定方针。这几年批的QFII和RQFII额度一直在提速，量上面也在明显增加，我们还是欢迎外资对中国进行投资，不管是直接的还是间接的，但是要分门别类，要走正道进来，不能打擦边球。

　　林耘认为，这次相关的规定主要是针对外资打擦边球部分的管理。另外也在为未来，比如说美联储可能退出QE，资金可能也会随着转向做一个提前的准备。大量资金如果进来短跑的话，意味着这些资金在未来的时候，可能会出现快速流入中国，就会给中国的经济带来冲击。也就是说，它们进来的时候未必会带来实体经济的刺激，而是会制造一些泡沫，而流出的时候会加速这种泡沫的破灭。外管局也好、商务部也好，都是从这个角度去加强监管，但不意味着中国收紧对外投资。

　　林耘说，监管层希望对外来资金分类进行管理，而且数据掌握要真实。我们对QFII、RQFFI也是持欢迎的态度，也是放开门第的态度，但它的前提是要跟我们的接受能力、监管水准一致，不能像来中国参加化妆舞会一样，带着面具进来。

　　QFII、RQFII在前一段时间不断增加额度的时候，市场有一些质疑声，说目前已经批复的额度可能这些资金还没有用满，为什么还通过其他渠道进来呢？

　　林耘认为这跟我们现在对QFII这些机构还是有比较高的门槛有关系，也就是说，这些能拿到额度的机构未必有相应的资金、条件进来，但是对于那些打擦边球的资金来讲，它想进来但是未必能够拿到QFII、RQFII的额度。

　　林耘指出，这些年我们在吸引投资资金方面表现非常突出，但从现在来看，呈现出比较明显的特点：加速在减少，但是单价的规模在提升。另外从规模上来看，也呈现不同的变化。在北京，跟汽车相关的直接投资势头相当好，但是对于另外一些行业来讲，可能中国现在对相关投资的吸引力并没有那么突出，这里面需要加以匹配。

　　A股市场一直欢迎更多资金进入，资金进来的时候和正规的QFII有什么区别？我们为什么不能把它单独分一个类来进行接纳呢？

　　林耘表示，中国股市对外部资金还是很有吸引力，因为目前A股市场当中部分品种比如说跟港股比的话，存在倒挂的现象，所以对于这部分品种来说，相信国外的投资者能够看到这种跨市投资的价值。但同时，A股很多品种还是非常贵，市场本身也面临更多的变数，系统性风险和非系统性风险都比较多，所以外国资本进入A股市场其实是比较谨慎的。现在信托市场对外资的吸引力比较大，因为回报比较确定，存在利差和汇率差这样一个双重套利的空间，所以目前要管制资金进来，可能主要是担心它们在这些方向上的进入。