民营快递巨头顺丰私募融资后：未来整合五大猜想

　　民营快递巨头顺丰集团20年来首次融资中，四家国资背景的投资机构合计投入80亿元，这在2013年风生水起的快递行业显得尤为引人注目。与市场传闻不同的是，顺丰集团此次融资并不是一次到位，很可能采取的是分步走的方式，而四家机构最终的入股比例可能锁定在24.5%。

　　从顺丰当前的财务报表来看，其偿债能力强劲，资金实力不可小觑。尤其是2012年一举偿还28.48亿元债务，更是对其现金状况良好的最好注脚。加之顺丰强悍的经营风格，未来经营业绩可期，因此很难用解决未来发展资金问题作为此次融资的主要原因，顺丰融资的背后应另有故事。

　　投资人入股之后的业务及股权整合，将是顺丰接下来资本运作的重心。按照一般思路，顺丰的整合核心应是形成一个控股平台，理顺管理流程，增强业务协同。在选取控股平台后，顺丰的重组可能分成五个步骤进行，投资人的资金也依此分步到位，与此同时，王卫也随之将各项业务逐步注入控股平台。在此过程中，为规避国资出资所履行的评估手续，双方采取的对策可能是一次商定入股金额和股比，后续分批同比例增资。

　　值得关注的是，种种迹象表明，顺丰在发展壮大后，对市场的反应速度在放慢，敏感性在变差，这似乎是任何一家公司发展过程中的宿命，聪明如王卫也难以逃脱这个魔咒。在劳动力成本上升趋势不变的情况下，作为劳动力密集行业，其成本控制难度将会更大。并且随着顺丰涉足电商、进入社区零售等陌生领域，未来投资向重型资产倾斜，如何尽快培养出一个高效的团队，重塑顺丰文化，适应并超越快递行业的发展，也许将成为王卫的终极难题。