交通运输：集装箱航运 新消息和持续的主题

        业内调研

　　最近我们与中国大陆、韩国和台湾航运公司的会谈印证了我们对于集装箱航运业有别于市场的建设性看法。我们的首选股仍包括：Hanjin Shipping、KawasakiKisen、东方海外和Mitsui OSK。

　　航运公司正在将满载的集装箱囤积在港口

　　航运公司预计9月份将呈良好态势，因为中国十一长假之前订单将会提前。由于目前运力十分紧张，航运公司需将满载的集装箱囤积在港口。我们还听说，航运公司正在减少中途港口的停顿次数，这可能反映了公司不仅试图降低港口成本，而且也希望确保货物及时运送。

　　各项产品领域发货量全面复苏

　　总体而言，多数产品种类的运量都从一季度的低点反弹。一位业内人士表示服装和纺织品运量反弹，7月份运量与2008年7月份水平相当。轮胎和汽车零部件的出口最近有所加速。房地产相关商品的需求不断改善，但仍低于去年水平。

　　亚洲航线对很多航运公司而言都能实现盈亏平衡

　　航运公司表示泛太平洋(16.45,-0.12,-0.72%)航线运量一直高于预期，但亚欧航线的状况更胜一筹。强于预期的需求以及运力的优化推动亚欧航线运载率升至95%以上。因此，航运公司将运价提高至1,200美元/标准箱左右，这对多数航运公司而言都能基本实现盈亏平衡。此外，回程(即欧洲到亚洲)运量正在上升。收入的增加几乎完全成为净利润。我们仍看到多数航线存在运价上扬趋势。

　　减速行驶尚未结束

　　与市场看法不同的是，航运公司仍在降低船只航速以节省燃油并减少服务。某业内人士称，Emma Maersk目前的航速为14节，显著低于实际可行水平。多数评论人士认为，18-20节是这些大船所能达到的最慢水平。航速的减慢带来燃油成本的节省，燃油消耗量可能仅为按设计航速行驶时的五分之一。减速行驶也显著降低了可用运力，从而证实了我们关于供应少于市场预期的看法。