长航、中外运确定“整体”合并谜底6月揭晓

    “整体”合并

    与此前市场猜测的“业务整合”不同，长航与中外运将是“整体合并”。

    以长航集团旗下的燃油贸易企业“中石化长燃有限责任公司”为例。这家公司由长航集团与中石化合资，双方各持股50%。

    2005年，长航与中外运合并传闻首次传出时，有消息称，中石化曾准备收购中石化长燃的全部股权。但在此次的合并计划中，据长航内部人士透露，中石化长燃也将进入合并后的新公司。

    “中外运与长航集团整合，那是国资委的事，我们不知道。但我可以告诉你，两者合并，在业务上具有互补性。”4月9日下午，长航集团一位人士用斩钉截铁的语气回应记者对该集团与中外运合并的提问。

    这也符合中金公司2007年在报告中的判断：“中外运与长航的业务可以实现互补。”

    当时，中外运集团的航运资产包括油轮、干散货、集装箱均未上市；而长航集团的油轮业务集中于长航油运(600087.SH)，干散货业务集中于长航凤凰(000052.SZ)。分析认为，合并后，中外运将把干散货运输业务注入给长航，而长航则把集装箱物流的业务给中外运；彼此不交叉的业务且各自保留。

    但一年之后，事情已经起了变化。2007年11月，中外运旗下的航运资产已单独在香港上市，即为中外运航运(0368.HK)。招股说明书称，其核心业务为干散货船、油轮和集装箱船航运。

    德邦证券分析师郑庆平表示，两家公司在航运业务上的动作都很大，都在做大做强，争取合并时的主导地位，最后，可能还要由国资委出面解决。在他看来，长航凤凰有干散货运输业务，中外运航运也注重这块，如果合并，新公司不可能有两个干散货运输平台，两者谁注入谁，还有待商量。

    招商局并未入局

    而较早前，市场关于国内航运巨头整合传闻的主角是招商局集团和中外运集团。

    2005年12月27日，中外运召开了集团中层以上干部会议，国资委领导宣布聘任苗耕书为中外运董事长，任命赵沪湘为公司董事，提名为公司总经理人选。赵沪湘此前曾任招商局国际(0144.HK)副主席、招商局集团(北京)有限公司董事长。

    此次任命不由让人联想到中外运集团和招商局集团会否进行某种业务上的整合。但2006年1月底，苗耕书和赵沪湘在一次媒体见面会上澄清合并重组的传闻。国资委主任李荣融也在此前的记者招待会上表示“关于招商局和中外运合并，我还没有听说”。

    此后，关于“招商局集团整合中外运”的传闻，仍不绝于耳，招商局集团官方对此亦不置可否。

    但今天看来，在对中外运整合计划中，招商局最终并未入局。前述长航内部高层人士强调，国资委的要求是“内地四大航运央企只保留三个”，招商局显然不在此列。