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在正式挂牌17个月后,中外运长航集团的重组长跑,仍未望见终点。
近日,一位中外运长航集团内部人士向本报记者透露,“原定于8月底完成的重组细化方案,可能又要延后。”而重组的难点在于,集团旗下的两大上市公司——长航凤凰(000520.SZ)和中外运航运(0368.HK)的业务合并。
2009年3月,中外运长航集团已正式挂牌,而其成立后的首要任务,就是将原属于中外运集团和长航集团的业务重组捏合在一起。
2009年底,重组的初步方案获得国资委批准,“但初步方案只有原则性的业务划分,缺乏一个可操作的细化执行方案。”上述集团内部人士说,“因为涉及到原来两大集团的利益调整,所以细化方案迟迟未能出台。”
按照中外运长航集团成立时的时间表,2009年为筹备阶段,2010年是整合阶段,明年则是发展阶段。但这位人士坦言,“今年的整合目标,恐怕难以实现。”
作为国资委规范董事会的试点央企,中外运长航集团扮演着央企整合试验者的角色,而其目前的重组僵局,折射出央企整合的艰难历程。
根据国资委的时间表,2010年央企的数量要从目前的123个减少到100个以下。但上述中外运长航集团内部人士就此评价说,“合并同类项容易,后期消化就难了。”
据中外运长航集团内部数据,截至2009年底,集团所属企业792户,管理层级超过五级。而集团资产总额为1110亿,当年实现营业收入778.6亿元,但利润仅有25亿元。
以谁为本?
就中外运长航集团的航运业务重组,曾有多个设想方案。最理想化的方案是,“由集团成立航运事业部,把航运相关的业务归其管辖,但这个方案最终不了了之”。上述人士表示。
最终,中外运长航不得不退而求其次,即把不同的业务装进不同的公司,比如干散货、集装箱、油轮和滚装船四大块,各重组为一个公司。但这一方案的实施,同样并不顺利。其中,干散货业务的整合,是最大的难点。
目前,原中外运集团的干散货业务集中于香港上市公司中外运航运,2009年净利润为1.06亿美元;而在国内A股上市的长航凤凰,则拥有原长航集团的干散货船队,2009年亏损4.1亿元人民币,今年上半年仍亏损940万元。
按照中外运长航集团最初的重组设想,中外运航运的强项是远洋运输,而长航凤凰则以长江内河运输见长,两者如果合二为一,就可以实现干散货航运的“通江达海”。
但现实是,中外运航运和长航凤凰“都希望以自己为主、合并对方”。上述集团内部人士透露,正因为如此,干散货业务整合一直僵持不下。
该人士分析说,从实力来看,长航凤凰实力弱、亏损严重,而中外运航运实力强、盈利前景好,“以弱并强肯定不合理”。
但从政策性来看,中外运航运属于H股,“算是外资”,长航凤凰属于A股,两个资本市场政策监管有很多不同。更重要的是,国家政策规定外资不能运营内河航运业务,“中外运航运要兼并长航凤凰,也存在政策障碍”。