汇率波动不减“魅力”人民币离岸中心争夺升级

　　策划人 姚茂敦

　　每日经济新闻记者 万敏 发自北京

　　香港、伦敦、法兰克福，越来越多的地区开始加入成为人民币离岸中心的竞争中，他们都欢迎内地企业到当地发行人民币债券，以便将这种人民币产品作为其 “国际金融中心”头衔上的一个印章。

　　这反映出人民币未来成为国际货币的潜力得到认可。近期人民币汇率连降，引起市场对人民币贬值的担忧，这可能会削弱内地企业赴境外发债的热情。

　　不过，据近日英国广播公司网站报道称，尽管近期人民币出现贬值，但西方争夺人民币离岸中心的斗争还会继续下去，甚至可能进一步加剧。

　　建行有关人士对 《每日经济新闻》记者表示，该行法兰克福分行已提出首次在德国发行人民币债券，并在法兰克福交易所上市的建议，报总行批准后已经正式启动。

　　境外发债成本更低/

　　汇丰数据显示，1月份 (离岸人民币)CNH债券的整体收益率为0.62%；由于短期供应是往年同期的3倍，债券利率平均上涨了8个基点；高风险垃圾债的利率保持稳定。

　　去年四大行在台湾地区发行的宝岛债，3年期利率普遍在3%左右。中行此前在新加坡发行的狮城债，2年期债券到期收益率为3.30%，5年期债券到期收益率为4.0%。工行在伦敦发行的人民币债券，3年期收益率为3.3%，5年期收益率为3.7%。

　　对比近期的国内债券市场利率，企业债券短融票面利率基本在4%~5%，中长期票面利率到8%。当然是离岸市场发行债券的成本更低，这是离岸人民币市场吸引国内企业发债的主要原因。

　　点心债之所以受欢迎，人民币升值预期也是一个原因。各大国际投行的研究报告均认为，人民币将持续升值，尽管各家预测幅度不一，但平均在5%左右。在升值之外，再加约3%的息率，投资者的整体回报有望在8%之上。

　　不过，从2014年2月中旬开始，人民币对美元突然出现贬值走势，不到两周的时间，人民币下跌809个基点，贬值幅度达到1.33%。而香港离岸人民币即期汇率下挫幅度更大，自2月18日起，5个交易日共计下跌1%。

　　中金公司发布的研报认为，汇率贬值可提高出口竞争力，有利于制造业，惠及中低收入阶层，但贬值将提高进口成本，不利于高档消费和重工业；此外，汇率贬值也会增加私人部门外债的偿付成本，不利于房地产等过去在境外融资多的行业。

　　从近年来的发行情况看，宝龙地产等多家公司都在香港地区发行人民币债券，房地产企业的资金需求仍很旺盛。

　　人民币突然出现的贬值，可能会压抑了境外投资者的购债热情，“近期有的企业来港发债，由于认购不理想，在缩减规模。”一位市场人士认为，尽管如此，这种现象只是暂时，人民币汇率长期来看具有升值空间。