跨境结算知易行难

‘如果人民币再升值1%，企业几乎就没有利润了。’

　　在外贸交易中，订单在先，按照老汇率报价；付款在后，按照新汇率买单。因而，人民币升值让众多低利润的外贸出口企业颇感压力。

　　进入4月以来，人民币汇率升值的步伐越来越快。29日，人民币对美元中间价为6.4990元，再创汇改以来新高。自年初至今，人民币对美元已升值约1.9%。而去年全年，人民币对美元汇率升值3.1%。

　　人民币这样的升值速率，几乎让所有的外贸出口企业利润都在缩水。此时，采用人民币跨境结算的方式似乎成了企业规避汇率风险的最有效途径。但在实施过程中人们却发现，市场对这项业务的接受程度并不很高，企业对人民币境外结算的方式“想说爱你不容易”。

　　弱势美元催升人民币

　　如今，中美战略与经济对话在即，人民币汇率再度冲高，这样的升值速率显得十分引人注意。

　　“美国经济依然缺乏动力，美元短时间内不会恢复强势，美国将继续施压人民币升值。”对外经贸大学中国国际货币研究中心主任孙华妤对新金融记者表示。美国近期公布的经济数据并不理想，奥巴马希望增加美国产品的出口，来重振美国经济。而中国是目前世界上最大的出口国，这意味着美国要跟中国抢夺出口市场，由此一定会要求人民币升值来打压中国出口。

　　在刚刚结束的美联储议息会议上，美联储主席伯南克偏弱的表态，也加剧了市场看空美元的情绪，一时间美元抛盘汹涌。可以看到的是，美联储并不急于采取激进举措收紧货币政策，并将继续释放流动性，美元指数下跌，人民币不可避免地被动升值。

　　而另一方面，国内的通胀压力亦使央行有主动升值人民币的倾向。“货币当局将在未来的一段时间内更加依赖汇率政策，来应对不断上升的输入型通胀问题。”大中华区经济研究总监刘利刚表示。央行副行长胡晓炼不久前也表示，将使用汇率工具来抵御输入型通胀的压力。这使得市场认为，加快人民币升值幅度，以及扩大人民币的每日交易区间，都是可能的政策选择。

　　因而，刘利刚在最新发布的研究报告中，将年内人民币对美元的升幅调高至6%。可见，未来人民币仍面临很大的升值压力。

　　出口企业利润仅1.44%

　　在人民币这样的升值步伐下，影响最直接的恐怕就是那些外贸出口企业了。“从去年年初至今，由于通货膨胀人民币升值等原因，我们的产品成本已经上涨了30%以上。”天津一家纺织品出口企业的负责人向新金融记者透露，由于纺织品的利润本就很低，市场竞争又十分激烈，这上涨的成本能转嫁给外商的不足25%，因而企业承受很大压力。

　　4月25日，商务部财务司处长袁晓明曾表示，2010年，我国出口企业平均利润率为1.47%。而2011年1至2月，企业出口利润率进一步下降到1.44%。

　　上述纺织企业人士还表示，由于现在中国的商品价格上涨，有一部分订单正在向印度等国家转移。“目前，只有靠量取胜，否则公司很难维持，如果人民币再升值1%，那企业就几乎没有利润了。”

　　而孙华妤也表示，人民币升值给企业带来压力，使得不少小企业生存堪虞。她在专题研究中发现，人民币每升值1%，将造成152.84万人失业，其中，纺织行业将减少就业人数38.86万人，钢铁行业将减少就业59.99万人，家电玩具行业减少就业1.72万人，机电行业减少52.72万人。

　　“如果能采用人民币结算，那样人民币升值的压力将减小很多。”天津一家从事线缆出口的外贸公司负责人说，大公司会采用“锁定汇率”等方式来规避汇率风险，可对于更多的中小外贸公司来说，只能在报价的时候多加几个基点，为自己留些余地，但这样也是有风险的。所以，他们非常希望能采取人民币的结算方式。

　　因而，2009年开始央行一直在积极推广人民币跨境结算试点，并计划在今年将范围扩展至全国。数据显示，今年一季度，银行累计办理跨境贸易人民币结算业务３６０３亿元，占到去年业务总量的７０％。可见，市场对人民币跨境结算的需求强烈。

　　境外结算曲高和寡

　　但值得注意的是，虽然人民币境外结算推广力度很大，企业的呼声也很高，但采用的范围却一直十分有限。上海洪锦家用纺织品公司董事长刘志祎对新金融记者直言，“外商不接受人民币结算，我们要和他们继续做生意，还得使用美元。”她表示，在外贸市场中还是买方市场，因而企业很难要求外商，很多中小企业甚至想都没想过人民币结算。

　　“这一方面是交易习惯的影响，另一方面很多外商对汇率也存在担心。”中国社科院财政与贸易研究所张宁博士表示，目前各国之间的货币博弈日趋激励，汇率处于一个不太稳定的阶段。特别是随着美国第二轮量化宽松的即将结束，美元是否见底，是否则到拐点等还要画一个问号。因而，虽然现在人民币处于升值阶段，但外商对其今后的走势还存在一定疑虑，所以并不愿改变传统的交易方式。

　　而另一方面，在人民币对美元升值的同时，很多外商的本币对美元亦是升值。杭州一家从事建材出口的公司业务人员王先生对新金融记者表示，他们主要的业务对象是俄罗斯，而卢布对美元也在升值，外商当然坚持用美元结算。

　　“探究更深层的原因，就是人民币在资本项目下的开放程度还不足。”张宁表示，外商持有人民币后，只能继续和中国做商品的买卖，但除此之外却没有效的回流机制与投资途径，因而其不愿持有人民币。

　　而且，由于现在人民币尚不可自由兑换，国外获得人民币的途径较少，也使得外商不愿使用人民币结算。

　　“最理想的状态是国外银行将人民币作为储备货币。”张宁表示，境外结算是人民币国际化中重要的一步。但要真正让国外市场像接受欧元、日元那样接受人民币，可能还得有15年到20年的路要走。

　　新金融记者 王凡