人民币结算暴涨之谜

　　中银香港跨境贸易人民币结算额度被突然耗尽，央行表示不满的同时，又如何应对大规模的非真实贸易结算？

　　“跨境人民币贸易结算额度被这么快用完，为什么？”

　　针对不久前香港人民币跨境贸易清算行中银香港宣布额度告罄的声明，很多内地金融官员都颇感诧异。

　　“今年10月以前，中银香港的人民币额度只用了20亿，但是在10月的前两周，就暴涨了60亿。”一位接近央行的人士这样表示。“我们并未发现贸易发生额相应的增长。”

　　二者的冲突倾向于一个结论：很多结算额度未按规定用到贸易项下，而事实上是在套利、套汇推动下的变相资本回流。知情人士透露，央行对此结果并不满意，因此近期在人民币跨境贸易结算试点的管理框架下，扩大对香港的人民币供应额度，“是不大可能的”。

　　跨境贸易人民币结算试点，向来被市场视为人民币国际化的先遣队，旨在扩大人民币在海外贸易中的应用。然而在人民币升值预期之下，人民币结算贸易并不活跃，假道而来的却多是投机需求，这说明在与开发市场的对接中，人为区分贸易项与资本项、有控制地实现人民币国际化进程并非易事。

　　虚实反差

　　直到今年9月，香港人民币实际的贸易结算需求仍然十分清淡。当月香港人民币跨境结算额反较8月下降22.5％。但随着人民币升值预期加速，连同利差、价差因素，到了10月底假借贸易结算额换取人民币的投机行为日益增多。10月27日，香港人民币跨境贸易清算行中银香港突然宣布，人民币贸易结算兑换额度已用尽。

　　按照《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，港澳人民币清算行可以按照中国人民银行的有关规定从境内银行间外汇市场、银行间同业拆借市场兑换人民币和拆借资金，兑换人民币和拆借限额、期限等由中国人民银行确定。香港地区的人民币清算行是中国银行（香港）有限公司（即中银香港）。

　　香港财经事务及库务局局长陈家强表示，额度用完是由于使用人民币做跨境贸易结算的客户增加。特区政府财政司司长曾俊华在“新兴市场投资者论坛”上表示，现在人民币跨境贸易结算，有75％都是透过香港进行。

　　不过，本刊记者从中银香港一位客户经理获悉，“真实的”人民币跨境贸易融资的量非常有限，首先，能够申请到人民币融资的企业须属于跨境人民币贸易结算试点企业，或其关联公司；其次，就香港企业来说，主要结算货币仍是美元，对于人民币需求不大。

　　一家试点贸易公司的财务经理向本刊记者坦言：“试点刚开始的时候，我们像完成任务一样，帮一下当地的银行、外管局。他们屡次三番上门，让我们做这项业务，我们不好意思不做。”

　　他认为，外贸企业已经适应了半个世纪用美元作为结算的交易体系，相关的贸易法则、海关准则、税务条款已运作得非常成熟，“我们向自己的客户去推人民币结算，实际上阻力很大。因为很多国家实际上还不能开设人民币账号，很多企业的结算行往往又处在这些国家，当地人民币并不能自由兑换。”

　　但他描述过程的变化时说，“我们公司7月和8月都没怎么用结算额度，9月只用了一点，等到10月想用额度时，却一下子消失了。”而在中银香港收到的额度申请中，掺有“水分”的非贸易项下申请也为数不少。