电解铝套利进口增幅1564%

“一吨就可赚好几百块，比国内贸易一吨赚个5、10块要好多了。”坐在物贸大厦的办公室里，刘鹏(化名)告诉记者。

来自中国海关的最新数据透露，2009年1-6月我国共进口电解铝100.5万吨，同比增幅高达1564.79%。其中，6月份进口电解铝267,861吨，同比增长24796.68%。

如此惊人的进口增幅，其幕后推动力量即来自物贸大厦，这座不过31层高、坐落在上海市中山北路2550号，在上海很普通的一栋大楼。但对于有色金属圈内来说，却是一个风向标所在地。中国主要的有色金属交易集散地在这里，中国最主要现货金属交易市场主体——长江有色金属现货交易市场也在这里。

“有得做，可套利，不差钱。”作为国内最大的电解铝贸易公司之一的负责人，刘鹏说，现在他的操盘量一年可以维持在30万吨以上，年贸易额在50亿左右。

对于往年来说，做进口铝的国际套利，这几乎是不可能的机会。唯独今年较长时间国外电解铝价格远低于国内价格。另外资金也是一个问题，进口铝一次就上千吨，几千万就得套一个月，要放在平时有这套利机会也不敢大做，“但现在我的资金非常充足，根本‘不差钱’”。刘鹏说。

这是一个冷热相存的微妙时空。中国有色金属工业协会副会长文献军则表示担忧，“国内铝的需求仍很疲软，但大量的资金入市哄抬了铝价，再加之宏观经济等因素影响，电解铝厂商不断复产，这可能会扩大金属商品的泡沫。”

套利的空间

疯狂套利背后，其实是一个吹起泡沫的故事。

由于中国本来铝生产过剩，电解铝生产成本的30%-40%为能源成本，是高耗能产业，国家禁止原铝出口，所以近几年基本也没有“进出口套利”机会。

机遇意外出现了。2009年上半年，国内外铝价维持在2000元/吨以上的差价，这大大高于正常水平，中国有色金属工业协会副会长文献军向本报记者表示，“2009年2-5月，局部性的供应短缺引发了国内外铝价高价差”。

文献军说，诸多因素导致电解铝局部性供应短缺。从2008年底到2009年3月，国家收储了近60万吨电解铝，而同时又受之前国内电解铝减产的影响，国内电解铝市场供应量降到历史低点；

另外，受国家经济刺激计划影响，国内企业信心恢复，相关行业对电解铝的需求回暖，数据显示，2009年5月份下游铝材产量达137.47万吨，创历史新高；再加之国内资金大量流入金属市场，进一步放大了铝供需的矛盾。

中国有色金属工业协会统计数据透露，2009年1-5月，虽然我国电解铝产量同比在下滑，但我国铝业下游铝材的产量却同比增长5.91%，这一减一增推动国内电解铝价格高涨。

巨幅的国内外价差引发大量的进口电解铝套利行为，沉寂多年的电解铝进口突然活跃，随即创造了同比增幅高达 1564.79%的结果。

“亚洲早就没货了，这两个月到港的基本都是欧洲的货。”刘鹏说。

进口电解铝套利，在操作上并不复杂，就是“买进国外的低价电解铝，然后在国内高价卖出，中间利用期货锁定利润”。这中间，只需“有一定的人脉来寻找货源”。

“在有色贸易圈子里面混的，肯定都能找到货源，只要你肯多出5-10美元/吨，肯定能买到货”，而且相比于铜，铝的库存要大得多，“LME的铜库存才几十万吨，但铝有几百万吨，货源不是问题”。

在刘鹏看来，决定贸易商电解铝进口套利的“可能也就钱上有点问题”，一个月进上万吨的货，就有1、2亿的资金一个月左右动不了，对一般贸易商来说压力还是不小的。

“因为从下单到国内交易还是有一个月左右的时间，几千上万吨的货，你得有钱顶着。”刘鹏说。