中钢敌意收购澳洲铁矿定价每股7澳元揭秘

　　成算几何

　　作为中国企业首次在海外对铁矿石企业进行“敌意收购”的案例，中钢集团的成败对后来者的信心无疑有巨大影响。因此，中钢此次敌意收购的前景也颇受关注。

　　此前，中西部公司公布了一项股权激励方案，准备向公司的高层管理人员发放期权。分析人士指出，中西部公司此举并非要拒绝中钢集团，而是在抬高要价。

　　“中钢集团与中西部公司有过长期的合作，所以对中钢集团比较了解的。而且中钢在澳大利亚经营已经20年了，积累了丰富的经验。这些都是中西部公司知道的，从中西部公司目前的态度看，并不是要完全拒绝中钢集团的收购，而是在提高要价。只要双方能在价格上取得一致，成功的可能性就非常大。”胡凯说。

　　中钢集团为此次收购已经做了充分的准备，聘请了摩根大通担任此次要约的财务顾问，Deacons律师行任此次要约的法律顾问。而这两家机构都在海外并购中都具有丰富的操作经验。资金方面，中钢集团也已经取得了中国进出口银行的支持，中国进出口银行已承诺为此次要约提供所有的债务融资。

　　决定收购成败的关键是股东的态度。中钢集团的要约对中西部公司的股东将非常具有吸引力。中钢集团的出价已经处于中西部公司的历史交易价格溢价的水平上，中西部公司的股东可以通过此次交易得到较高的价值回报。

　　“从对股东的吸引力、资金、中钢的海外经营经验和所作的准备等方面综合来看，中钢的成算很大。”邱红光表示。

　　目前，最大的不确定因素来自公司的第二大股东。中钢集团持有中西部公司19.89%，已经是第一大股东，下一步的收购能否成功，第二大股东马来西亚人刘天成(David Law)的态度至关紧要。

　　刘天成是中西部公司的副董事长，持股13%，但据熟悉内情的消息人士透露，他能够对该公司的其他马来西亚股东发挥决定性影响，因而实际控制的股权不止13%，此前中钢在谈判中遇挫即与他有关。

　　中钢为什么?

　　早在1988年，中钢就在澳洲成立了全资子公司中钢澳大利亚公司(原名中国冶金澳大利亚有限公司)，作为中钢征战澳洲的前锋部队。

　　中钢集团网站上的资料显示，中钢澳大利亚公司与澳大利亚哈默斯利铁矿公司于上世纪80年代末期组成契约式合营企业，合资经营恰那铁矿，中方在合营企业中占有40%股份。恰那铁矿总投资4.2亿澳元，合营项目将生产2亿吨高品位的铁矿石。这是当时中澳间最大的工业合作项目，也是中国企业走出国门参与海外资源的第一个项目。恰那铁矿自1990年1月1日建成投产以来，到2005年底，累计生产铁矿石1.3亿多吨，全部通过中钢集团公司销往中国市场，为中国冶金行业提供了稳定的铁矿来源，有力地促进了冶金行业的发展。

　　不过，联合金属网铁矿石频道分析师胡凯告诉《上海国资》，恰那铁矿现在已经快要开采尽了，因此中钢集团亟需在澳洲寻找其它铁矿。

　　敌意收购，又称恶意收购，是指收购公司在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收购活动。当事双方采用各种攻防策略完成收购行为，并希望取得控制性股权，成为大股东。当中，双方强烈的对抗性是其基本特点。除非目标公司的股票流通量高可以容易在市场上吸纳，否则收购困难。敌意收购可能引致突袭收购。进行敌意收购的收购公司一般被称作“黑衣骑士”。