机构热身国债期货 国债ETF成关注焦点

　　国债期货上市临近，各家机构办会忙，相关培训也是应接不暇。证券时报记者近期参与了几场由期货公司主办的国债期货培训会，会上专家对于国债期货上市初期的平稳运行普遍非常期待，而国债交易所上市基金（ETF）也成为眼下市场关注的焦点。

　　初期平稳运行有保障

　　目前，国债期货配套制度已基本成型，上市前的改动空间已经很小。对于市场关心的上市初期流动性可能不足等问题，多数专业人士认为不用太过担心，国债期货上市初期的平稳运行有制度保障。

　　此前，业内曾对国债期货上市初期的流动性有过担心。据了解，国债期货仿真交易共有约1.5万投资者参与，对比股指期货仿真交易当时的盛况，确实稍显冷清。加之上市初期国债持有主体商业银行或缺席，有此顾虑并不奇怪。

　　“对于流动性问题，最近我们的看法有了不少改观。国内机构对于国债期货大多态度积极，上市初期应该会较为活跃。银行的交易性需求本身就有限，券商、基金、私募等机构及部分个人投资者初期将为市场提供足够流动性。”某券商人士称。

　　即便真的出现交易过冷，交易所也有措施应对。据了解，为保证国债期货市场具有合理流动性，促进市场功能有效发挥，中金所已从多个方面做了针对性工作安排，包括落实各类机构投资者参与国债期货的相关政策，推进各类机构投资者参与国债期货交易，进一步丰富投资者结构；进一步完善国债期货合约设计，有效增加市场报价连续性，提高市场流动性；以国债等有价证券充抵期货交易保证金，适当降低交易费用等措施。

　　“若交易过冷，可考虑适当降低交易保证金和交易手续费、缩小最小变动价位等，或开展国债等有价证券充抵期货保证金业务，有效提高资金使用效率，为机构入市提供便利，调动其参与国债期货交易的积极性。”有分析人士指出。

　　当然，国债期货阔别国内市场多年，上市初期需要磨合，可能会呈现出一定特点。在日前举行的“2013年东证期货半年度策略会及国债期货高端论坛”上，旭殷投资首席投资官张人蟠就表示，海外国债期货市场的参与者类型比较均衡，基差运行相对平稳，而中金所国债期货推出初期，参与者的不均衡可能导致基差波动较大。