中金所朱玉辰：“精养细养‘独生子’沪深300指数期货”

　　“股指期货历经10年研究酝酿和4年的筹备，2010年4月终于正式推出，迄今为止，已运行200多个交易日。以往都是‘怀胎’来见大家，现在终于把我们的第一个‘孩子’生出来了。”

　　3月2日，全国人大代表、中金所总经理朱玉辰接受记者采访时称心情“不一样”，原因正是股指期货上市后的第一次全国“两会”。

　　“回头看股指期货开得挺不容易，现在还没满周岁，是成长的关键时期。”朱玉辰感慨。

　　针对正在成长关键时期的“孩子”，朱玉辰指出，“沪深300指数期货这个‘独生子’我们先把他精养细养起来”，再考虑做全产品线。

　　“二胎”：权益类、利率类、外汇类产品

　　朱玉辰与中金所的“第一个孩子”都已快满周岁，他们的“二胎”准备情况则成为投资者关注焦点。

　　事实上，目前的中金所，只有沪深300股指期货一个基础性风险管理工具，这与国际金融期货交易所囊概股权、利率、外汇类型等期货工具的情况仍有一定距离。

　　针对中金所下一个新产品的时间表，朱玉辰指出，“目前沪深300指数期货我们先把他精养细养起来，只有这个‘独生子’养好了，做熟了，其它产品才有可能出来。”

　　虽然“独生子”仍在成长中，中金所对新产品也已开展系列研究。朱玉辰指出，对比国际市场情况，未来中金所将继续发展的产品类型大约有三类。

　　首先是“权益类产品，包括股指期货、股指期权，个股期货、个股期权等。指数类期货方面，我们只上了沪深300指数期货，我国资本市场还有中小板指数，创业板指数，甚至还有银行指数、地产指数、电子指数等，产品基础很广泛。”

　　由于目前国债是一个存量有5万亿元左右的市场，随着利率市场化推进，这方面有巨大发展空间。朱玉辰指出，利率类产品也是未来中金所发展的方向之一，“这包括短期内市场关于货币变化的产品。”其举例说明，“货币市场有国债，有长期国债，也有短期国债，美国也有五花八门的，短期的，T-Bond，Goverment-Bond。”

　　随着人民币走向世界的过程，外汇类产品成为焦点。朱玉辰指出，外汇期货也是新产品研究三大方向之一，包括“包括与人民币兑美元、兑欧元、欧元兑美元等挂钩的外汇期货等。”

　　“双眼皮”市场如何监管？

　　“现在股票市场是‘双眼皮’，即从以前的单向制、两方面互动不了的情况，转为双向机制，过几年，这种现象会有很深刻的变化。”朱玉辰指出。

　　股指期货是目前证券市场具有双边交易机制的主要金融投资品，它的出现使中国资本市场迈向“双眼皮”，正因为此，其推出过程中曾备受争议，为此中金所在股指期货的运行中，对监管和风控尤为重视。中金所在杠杆、资金监控、结算体制等方面的标准都较严格。

　　上市以来，中金所累计拨打警示电话 471次，发出各类监管函935份，暂停4个客户的交易，对1起涉嫌违规案例，报请证监会立案调查，对多次出现异常交易行为的客户，采取限制开仓的处置措施。

　　由于股指期货交易涉及股票市场和期货市场，两个市场存在相互联动、风险传递的可能。一直存在可利用做空某只股票，从而操纵沪深300股指期货套利的担忧。

　　“这种担忧可以理解，但从目前情况看，这种可能理论上存在，但其实际的可能性很小。”朱玉辰指出。

　　目前，股指期货对于交易量有严格限制，普通客户每人只能做100手，而要操作一只沪深300里面的股票，比如以中国石油（601857.SH），起码要用上百亿元，即使运用这些资金成功影响标的里的股票，在股指期货里面获得百分之百的回报也只有一两千万。“从产品收益角度讲，没有人愿意去做，经济学上讲就是动机不合适，这样做太亏了。”朱玉辰认为。

　　此外，针对“双眼皮”资本市场的新形势，中金所推出“跨市场监管协作机制监查机制”，即与沪深交易所、中国证券登记结算公司、中国期货保证金监控中心开展跨市场监管协作，通过信息交换和跨市场监查，探索构建防范跨市场风险的长效机制。

　　“这很厉害，每次股指有异动，我们和证券交易所等就有资料互动，我们有庞大的分析系统，排查两者之间到底有什么关联，是不是做多股市的那波人在期市也是做多，一旦发现交易所就会严查。”

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