玉米豆粕期价为何涨跌两重天？

作者：乔林生

来源：期货日报(ID：qhrb168）

近一个多月时间以来，国内期现货玉米与豆粕市场价格均出现了涨跌两重天的格局。正常情况下，作为国内粮油市场的主要大宗农产品，玉米与豆粕价格涨跌较为一致，为什么现在的走势会出现较大的背离呢？

“玉米不但是重要的饲料原料，更重要的是工业原料，在工业需求强劲的提振下，玉米价格走势肯定比较强。”农产品期货投资者郑军告诉期货日报记者，当前玉米价格走高更多地表现了其工业原料属性的一面。

据了解，当前国内玉米价格整体持续稳中有升主要得利于产区价格的上涨，而产区价格之所以上涨主要是由三个因素决定的。一是今年东北产区新玉米上市时间推迟，上市量减少较多，特别是有效的可以供外调的商品玉米数量减少较多。二是河南、山东、河北等内地产区玉米产量下调，往年这些地区供求平衡的格局被打破，需要调入玉米来弥补产量的减少。三是产区玉米市场工业需求增长较快，不但使得大量玉米就地消化，减少了供应压力，而且工业需求是比较刚性的，市场替代效应也很弱，这让玉米的工业属性突显。

郑军认为，当前玉米工业产品下游销售比较好，玉米深加工业利润较为乐观，市场价格传导顺畅，估计这将为玉米价格稳中有升提供长期支持。

与玉米的需求和使用范围越来越广泛相比，豆粕做为主要的植物蛋白原料，其用途较为单一，需求也比较“专业化”，而在国内生猪等养殖业出现较重的疫性与下游产品价格下降的情况下，豆粕的价格肯定难以走强。

“目前，虽然中美贸易问题迟迟得不到解决，这会对大豆、豆粕、豆油等农产品价格提供支撑，但上述产品在国内乃至全球市场供应过剩是有目共睹的，当前沿海地区油厂的豆粕、豆油均是涨库的，更值得关注的是当前非洲猪瘟在国内肆虐，部分居民对食用猪肉等产品较为担忧，造成国内生猪价格走低、需求下降，最终导致养殖户补栏积极性不高。”郑军说，虽然玉米也是主要的饲料原料，养殖业与饲料业需求不佳会对玉米价格形成利空影响，但工业需求的迅猛增长弥补了饲料需求的不足。

需要提醒投资者关注的是，当前国内外宏观经济环境不太稳定，昨日白天化工类商品价格的下滑预示着市场风险在加大，如果未来系统性风险出现，那么玉米价格可能也难一枝独秀，豆粕等市场价格仍会寻底。