2013年期货市场上市新品种微调查

　　机构认为现货商参与程度不高的主要原因有如下几方面：一是现货商对品种了解不够，对期货工具不了解。新品种上市时间较短，一些品种的合约还没有完成交割，投资者有一个谨慎观望的过程。二是从资金角度来看，目前正值年底，企业面临资金回流的问题，同时银行贷款也受到影响，企业参与资金受到限制。三是与交易主体有关。以动力煤为例，市场参与主体以国有大中型企业为主，下游的电厂、水泥厂等皆为集团和国企，参与期货市场有很大的体制障碍。而国内沥青生产主要由中石油、中石化、中海油三家企业掌控，因此定价权主要是集中在他们手中，这些炼厂日后的参与对沥青期货市场较为关键。四是企业现代制度建设和对风险的控制能力不足限制了企业参与期货的热情。

　　4、改变企业“谈期色变”

　　受访机构普遍认为，上市期货品种的价格发现功能需要有足够的产业客户参与其中，提高市场的参与度，改变企业“谈期色变”的观点，进一步完善价值发现的功能，起到服务实体经济作用。

　　就服务实体经济方面来看，如何积极引导企业客户参与，受访人士提出的代表性解决方案有：

　　其一，加大市场开发力度。积极宣传和引导企业参与期货市场合理规避价格风险，正确对待期货工具，同时，需监管部门牵头市场推广；简化上市仪式，以实体企业座谈会的形式，让期货市场更加接地气。其二，重视投资者教育。可以有针对性地对现货企业进行培训，普及期货专业知识，将人才培训与学校教育挂钩；并通过媒体公布每日价格信息，让多方主体能及时了解到期货价格变化情况。其三，企业需建立完善一套内部风险控制制度以适应期货市场的运转。其四，需培养行业内既熟悉现货又能熟练操作期货的人才。其五，降低品种的对外依存度。一家参与铁矿石交易的受访企业称，定价权问题可能是个长期的问题，短期内看不到转变的可能，需要积极开发国产矿的应用，降低对外依存度，扭转定价权的缺失。

　　5、可扩大交割范围、降低交易成本

　　要服务实体企业，期货品种在规则设计上应更贴近市场，更符合现货市场需求，交易规则也要随市场的变化而变化。对于新品种在交易规则方面的完善，市场人士的建议集中在交割和连续交易环节。受访人士认为，应降低交易成本，简化交割制度，争取开放夜盘交易。

　　从交易层面看，受访人士认为，对于一些像铁矿石一样的国际性品种，可以开通连续交易制度，覆盖主流交易所的交易时间。同时，可适当放宽持仓限制。对成交量极小、表现持续低迷的品种，可以降低交易门槛，降低交易保证金。并适当引入退市制度。

　　从交割环节看，受访人士认为，需扩大可交割范围。包括扩大可交割的品级，引入升贴水规则。交割细则对实际交割过程中可能出现问题的考量，替代品的升贴水制定与市场保持一致。以沥青期货为例，可加入中石油的厂库进行交割。铁矿石期货方面，可以扩大可交割港口范围，如日照港也可以将其纳入交割港口范围；此外，应细化交割规则和交割标准。如动力煤方面，吸引低热值煤炭生产者入市、尽早公布卖方的货物的质量标准；最终实物交收遇天气、港口等原因可以协商交割日期，应说明在几日之内完成等。