国债期货上市交投清淡 银行保险有望参与

　　上市已经足月的国债期货，流动性成为市场关注的焦点。据接近监管层的消息人士透露，中金所研究了一系列入市配套政策，筹划推进银行、保险等机构参与国债期货交易，希望改善当前国债期货市场交投不活跃的局面。

　　对于此前市场流传的24家商业银行试点名单，上述消息人士予以否认。该人士指出，由于规则变动，即便允许这些机构入市，也须在相关部门组织的专项培训后方可进行。当前，监管层仍在研究协商银行、保险等机构入市政策，但尚无时间表。

　　自9月6日上市以来，国债期货成交量日渐萎缩，最低时一个交易日成交量仅为3621手，远低于其他期货品种包括股指期货上市首月的成交量。

　　国泰君安固定收益分析师徐寒飞认为，国债期货市场参与热情不高，与初期参与者仅局限于券商、私募和个人投资者有很大的关系。“持有近70%以上国债现券的银行、保险机构尚未获得监管层的批准入场，无疑对国债期货的需求形成一定的制约。”他说，另一方面，国债期货上市初期，市场观望情绪依然较重，并且不同于商品期货及股指期货的交割方式，导致定价合理性仍在摸索中。

　　银行保险入市无时间表 成交地量或仍将持续

　　据了解，国债期货的机构准入，除证监会以外，还涉及到财政部、银监会、保监会等多个部委的协作配合。因此对于“银行、保险机构何时入市”这一时间点的把握上，需满足多部门的政策门槛。

　　据证券时报记者统计，国债期货上市一个月以来，仅交易首日，三个合约成交量突破了3万手，除此之外，日成交量多数在1万手以下，并在5000手左右徘徊。按照一手3万保证金算，每天的保证金仅有1.5亿元。“这实在太低了，”华鑫期货投资咨询部总经理助理刘杰说，真是有点“小打小闹”。

　　即便是那些已经获批的券商和私募，也并没有急于参与到国债期货交易中。中航证券杨鹏飞认为，券商和基金在操作过程中，受到诸多限制，加之当前市场利率波动较小，缺乏套利机会，未来国债期货交易量将继续保持低位。

　　杨鹏飞指出，未来随着利率市场化进程的推进，国债期货品种和交易规模在真正扩容之后，国债期货作为规避利率风险的金融工具优势才能发挥出来。