国债期货三大理由绕开“乌龙指”

　　理由二

　　多制度设限大涨大跌

　　除了现货市场环境不同外，从期货市场来看，国金期货公司副总经理江明德指出，期货市场结算制度决定了光大“乌龙指”不会出现。

　　江明德表示，期货市场实行的是分级结算制度，因此光大证券8000万下单变成230亿元、最终成交72亿的情况在分级结算制度不会出现，所有的交易会员都与结算会员进行直接结算，结算会员对交易会员进行风险控制。

　　另外，江明德还介绍，保证金监控中心对客户的保证金进行实时监控，交易保证金不满足交易所要求的客户将被禁止开仓。

　　其次，在合约设计上，国债期货也已经覆盖了多数风险状况，合约规则征求意见稿中将5年期国债期货涨跌停板设为±2%，既可以覆盖国债现货价格的正常变化走势，又能够限制国债期货价格的过度波动。

　　最后，在交易规则上，目前国债期货投机账户单个合约的最大持仓限额是1000手，单一客户最多能买入的规模不超过10亿元，而银行间债券市场平均每笔成交额就超过了1亿多元，在持仓限额的约束下，单一客户的交易不会对市场形成较大的冲击，即使通过套利套保途径，一般也必须有足够的现货规模作支撑。