浙商期货货：沪铜超跌反弹回落，下跌空间进一步打开

　　一、行情回顾

　　合约名称开盘最高最低收盘涨跌幅结算持仓仓差

　　沪铜130754790556505479054830-1.23%550302506828204

　　伦铜电3

　　二、基本面分析

　　1、现货方面：昨日上海SMM铜现货报价，平水铜成交价格在55250—55310元/吨，均价55280元/吨，下跌385元/吨。升水铜成交价格在55280—55380元/ 吨，均价55330元/ 吨，下跌435元/吨。缺乏外盘指引，沪期铜跳空低开后弱势整理，波动幅度有限。季末最后交易日多数企业进入结算状态，有资金需求的持货商加大换现力度，现铜升水难以抬升。早市有部分中间商因交付长单需求而入市接货，好铜受青睐市场货源有所减少，下游跌势中保持观望，成交以中间商为主。

　　2、供给方面：两巨头计划增产32万吨, 铜供求矛盾扩大

　　江西铜业（600362）与铜陵有色（000630）近日先后公布2012年年度报告。根据年报，2013年两巨头计划生产阴极铜232万吨，比2012年增产32.27万吨，增幅达16.16%。这或许会令本已饱受供应压力的国内铜价未来更为俯首。

　　3、需求方面：国家电网再投8.49亿改造农村电网

　　《国家电网冀北电力有限公司2012年社会责任实践报告》数据显示，2012年冀北电力投资24.61亿元和4.3亿元加快农村电气化和电力帮扶村建设。完成1734个村的线路升级改造任务，农网供电可靠率提高到99.768%，农村年户均停电时间下降至20.38小时。报告承诺，今年农网升级改造再投资8.49亿元。

　　4、宏观方面：

　　（1）意大利政治僵局仍未破，斯洛文尼亚或接班塞浦路斯；

　　（2）美国四季度GDP终值增长0.4% 低于三季度增长3.1%；

　　（3）欧元区2月信贷投放仍低迷 M3年率增速放缓。

　　三、操作建议：

　　沪铜1307上周五大幅下跌，超跌反弹后又继续回落，跌至54830元，空方继续占据优势。短期欧元区偏空因素虽逐步被消化，但美国经济数据表现不佳，而中国铜市供需失衡忧虑加剧，铜价下行压力增加。在沪铜跌破55000元的支撑后，下跌空间有望进一步打开，关注54000元的支撑。