豪赌铜价 江铜被疑“囤积居奇”

　　近期，江西铜业的百亿存货备受争议。记者研究发现，江铜在今年三季度抛弃了坚持数月的稳健策略，坚决看多铜价，掷下巨额筹码，堪称一场豪赌。

　　天量存货“蹦极”

　　10月22日，江西铜业三季报显示存货达到100.98亿元，创下2002年上市以来最高纪录。更刺激的是，在过去的12个月里，江铜存货的“蹦极”秀。向下一跳发生在2008年底，存货由三季度的86亿元锐减到68.86亿元。江铜表示，由于主要产品及原材料价格下跌，存货余额大幅减少。

　　铜价的暴跌打了江铜一个措手不及，江铜无奈地宣称：“铜市几乎是在短短一个月内完成了牛熊的逆转。”江铜内部资料显示，在铜价暴跌初期，江铜采取措施削减库存。江铜的稳健作风仅仅保持到今年6月底，江铜存货为67.99亿元。3个月后，江铜突然发力，完成了向上的疯狂一跃，存货飙升到100.98亿元。江铜称，这是由于产量增加、原材料采购量增加及原材料价格上涨所致。

　　今年铜价V型逆转。以伦铜3个月为例，今年初仅有3100多美元/吨，到10月28日，达到了6451.25美元/吨。此番铜价上涨超出了江铜管理层的预期。4月初，江铜董事长李贻煌还公开表示，2009年铜价难以大幅回升，此时伦铜3个月刚突破4000美元。业内人士表示，管理层对铜价走势把握不好，极易被急速逆转的价格走势所绑架。

　　豪赌铜价上涨

　　在短短一个季度里，江铜存货多了33亿元，增幅48.5%。有人质疑，江铜此举不是出于生产需要，而是赌铜价上涨。在接受《华夏时报》记者采访时，江铜证券事务代表康水根表示，考虑到公司产量的需求，百亿规模的存货是可以接受的。

　　这与去年7月份铜价下跌时，公司严控库存的态度截然相反。时隔数月，江铜去库存的策略何以发生逆转？康水根解释说，存货增加有多方面原因，主要包括2009年计划增加铜产量10万吨，增加了铜原料的储备；四季度工厂检修，提前备足产品。还有一部分存货来自新收购资产。

　　有业内人士分析，江铜存货在2009年第三季度突然大增，预示着管理层迅速调整了对铜价的保守预期，进而积极增加存货，等待铜价大涨获利。在接受《华夏时报》记者采访时，康水根未透露江铜管理层对铜价未来走势的判断。他个人估计，高位波动的可能性最大。

　　目前铜价已经达到6500美元/吨，对于后续走势，分析师有较大分歧。平安证券分析师肖征表示，金融因素而非供需面是近期铜价上涨的主要原因。从供需面看，并不支持铜价短期继续上涨。铜价未来下跌的可能性较大。

　　摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶则认为，近期国际市场对美元走弱有比较大的预期，所以铜在未来的几个月可能会走强。铜的上升空间仍然很大。