分析师：猜到了商品上涨 但没猜到涨的这么猛

　　纽约商品交易所(Nymex)的 原油期货早已超过100美元，并在上周五收报每桶102.59美元的名义新高，逼近了1980年经通胀调整后103.76美元的历史高点。不过，环比来看，原油涨势还落后于其他商品。2008年初迄今，天然气价格暴涨26%、煤矿狂升56%、白金劲扬41%， 小麦与可可亦分别上扬32%、38%。

　　不少分析师表示，预见了商品价格仍将上涨，但是没有预见到它上涨得这么快、这么猛。这是因为市场预料去年底缓减的全球经济将放缓商品需求，并将价格压低。不过实际情况并非如此，商品反而吸引一波追逐更高获利而由股债市流出的资金。此外，美元走软、低利率以及对抗通胀的需求均为商品多头增添了力量。

　　从全球范围来看，近年来，商品期货与期权合约的交易量在激增。根据美国期货业协会的统计，农产品期货合约交易量较去年同期上升32%，其次是金属与能源，分别增长29.7%、28.6%。

　　研究数据显示，虽然商品市场的投机性交易并非近来才有，但过去市场的内部机制抑制了商品的投资吸引力，而如今的商品市场，金融创新的演变下，投资商品市场的资金越来越多，而现货市场形成的路径却越来越相对薄弱。这从市场上特别吸引避险基金与投资散户的ETF(指数 股票型基金)大行其道可见一斑；该型基金允许投资人买卖钢铁、煤炭、甚或是交易所的一篮子商品，宛若买卖股票一样简单。

　　如此庞大的现金流，对于规模较小的市场如 玉米、小麦及其他农产品均构成了较大的冲击。商品研究机构Allendale公司副总裁约瑟夫·维克多认为，谷物市场无法承受这么大的投资现金流，不管来自于指数基金或避险基金。根据State Street环球顾问的统计，商品ETF目前总共持有约300亿美元的资金，较去年同期陡增90%。再者，传统的共同资金也正抢进该市场。

　　“5或10年以前，如果你没有特定规模的资金，在商品市场玩不出名堂。”摩根士丹利商品部门的全球主管约翰·夏皮若表示，即便当时原油较便宜，约每桶20美元。他说，不过1000桶的一手合约仍要2万美元，一般华尔街中介业者既定持有的合约数均远高于此。

　　不过，部分分析师也认为，这些商品市场已然浮现泡沫。如果没有实质需求的支撑，商品价格跌落的速度将与上升时一样快。看多商品走势的专家则认为，随着经济好转，加上供应依旧短缺，商品价格只会向上攀升。

　　对此，著名财经专家谢国忠日前表示，越来越多种类的金融资本涌入这个市场，将导致商品泡沫可能规模空前，并持续至未来两年。但当各国央行接受衰退是抗击通胀的必要成本时，这一泡沫就将破裂；这可能会在2009年底或2010年初发生。之前，仍能享受商品市场的炙手可热，仍可以买入 黄金、白金或白银等有形商品；不过别持有太久。