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成本因素推动
伦敦金属交易所(LME)三个月期铝在8日创下五个月新高1645美元/吨,因注销仓单增加,暗示着铝需求基本面有所好转。截至9日国内期市收盘,伦铝亚洲时段电子盘报价1630美元/吨,上海期铝主力0909合约收报13425元/吨,涨70元/吨。行业研究人士认为,本轮铝价上涨主要受到能源等成本因素推动,且今年以来铝价涨幅为基本金属中最小,市场本身出现补涨实属正常。
最近,国内外铝价表现较为活跃,LME当月期铝价过去一周上涨9.6%,而同期铜价仅上涨3.0%。但需要注意的是,与年初时相比,今年来铝价仅上涨0.2%,而同期铜价涨幅达55.0%。此外,自五月初以来,国际油价从50美元/桶开始上涨至今,累计涨幅已经接近40%。无论是从成本还是比价效应看,铝价表现均较为滞后。
标准银行认为,近期铝价强劲的背后可能是相关市场价格的变化,尤其是占据铝成本较大比重的能源价格上扬影响更为明显。电解铝在有色金属中属于耗能大户,1吨电解铝平均需要耗费14000-15000千瓦时的电量。
基本面好转但上升空间有限
尽管交易所库存仍处历史高位,但伦敦注销仓单的增加,以及贸易商手中库存降至历史低点,预示着去库存化后铝市基本面有所好转。但业内人士同时提醒,由于铝行业产能利用率较低,且价格已接近成本线附近,为此,铝价再度上升的空间有限。
近期,包括美铝和俄罗斯铝业等在内的全球铝生产商纷纷表示,目前贸易商手中的铝库存已处于历史低点。因担心无法满足未来需求的复苏,部分贸易商已开始考虑补充库存。与此同时,LME铝注销仓单8日再次跳增28325吨至109700吨,注销仓单占总库存比重自2周前的1%增至2.6%,这预示着消费有所回暖。
虽然三大交易所铝库存仍在上升(周一伦敦库存达到427万吨的历史最高水准),但国际铝业协会(IAI)的数据显示,4 月份全球铝库存(指生产商库存)比上月减少5.5%。库存的下降表明,供需基本面有好转的迹象。
安信证券有色金属首席分析师衡昆预计,目前国内铝厂的盈亏平衡点应在13800元/吨,而6月9日上海期铝现货月收盘价为13520元/吨,基本接近铝企生产成本线。在当前铝价下,中国铝生产处于全行业亏损的状况。
衡昆认为,随着建筑和交通运输等行业的复苏,全球铝消费有望走出低谷。但考虑到铝库存尚处于历史高位,而铝行业产能利用率也仅为75%左右的较低水平,因此,预计短期铝价的上涨空间将较为有限。根据安信证券的预测,2009年和2010年的国内铝均价分别为13250元/吨和14000元/吨。