胶市陷入需求阴影 五月或弱势延续

　　天胶行情在近两月中可谓是一波多折。日本地震引发海啸，使得世界金融市场大幅动荡，其中天胶价格便是首当其冲。日本作为世界最大的汽车生产国和天胶消费国之一。其汽车产业的波动直接影响到了中国和东南亚胶价的变动。4月份中，日本汽车产业产量大幅下滑，并且预计全年维持低迷的消息打压了日胶和沪胶市场。而国内汽车产销市场虽在3月有所起色，但是整体一季度不景气也限制了沪胶大幅反弹的可能性。外加上国内割胶期开始，虽然现货价格高企，期货大幅贴水，但是在供应逐渐增加，需求难有起色的格局下，胶市恐怕正逐步步入阴影。5月份中，宏观货币政策收紧仍是趋势所向，沪胶继续承压概率大，弱势格局或将延续。

　　一、行情回顾

　　回顾4月份行情，沪胶在月初大幅冲高，延续了3月份大跌后的反弹走势。然而仅仅几个交易日越过60日均线后，便开始大幅下挫，主力合约从月初38000元左右的高位一路下滑，至月底下跌至了31500左右的低位，整月跌幅达8.7%。沪胶指数连续第三个月大幅下挫，而我们总结这三个月来基本面的变化，汽车行业产销走软是利空沪胶的最重要因素。度过了去年的甜蜜期后，缺少了政策面的支持外加上主要城市限制车辆流动等因素，我国汽车产销在一季度表现低迷，使得胶市需求受损。胶价大幅高企使得轮胎以及汽车产业成本均骤增，汽车价格难有下降空间。因此去年产销两旺的情况，在今年缺少政府政策扶持的情况下，恐怕短期内难以再现。此外，日本汽车业原本复苏势头良好，突发而至的地震和海啸将复苏打回原形，近期销量大幅缩水，很可能全年均维持低迷。短期来看，沪胶弱势格局难以改变，5月中沪胶或延续下探走势。

图1：沪胶指数与日胶指数（浅色）日K线图

　　数据来源：文华财经、兴业期货数据库