徐莹：国债期货更对个人投资者胃口

　　□海通期货研究所 徐莹

　　自今年7月8日中金所发布《金融期货投资者适当性制度实施办法(征求意见稿)》以来，修订后的适当性制度相关规则扩大至所有金融期货产品，包括即将上市的国债期货，以及正在研究筹备中的股指期权、外汇期货。这就意味着，个人投资者如果已经拥有了股指期货的账户，那么只需要通过相应的测试，就可以进行国债期货的交易，而不需要另外再开户。根据海通期货对于现有股指期货个人投资者的调查了解，80%以上客户表示会关注并且参与到国债期货的交易中来。由于资本的逐利性，个人投资者金融期货账户里的资金天平也必将向着对他们更有利的一方倾斜。总体而言，国债期货和股指期货相比具有三方面优势。

　　国债期货更接地气

　　保证金方面，目前对于股指期货，中金所要求的最低保证金比例为12%，一般期货公司会追加保证金至14%，也就说股指期货有7倍左右的杠杆；而国债期货即使在期货公司追加1%保证金至3%的情况下，杠杆也高达33倍。以7月31日为例，股指期货当日结算价格为2170.0点，一手合约需要交纳的最低保证金是2170×300×14%=91140；而国债期货当日结算价格为96.097，一手合约需要交纳的最低保证金是96.097×10000×3%=28829.1。单从保证金来看，一手国债期货只占股指期货的31.63%。

　　手续费方面，根据中金所目前公布的交易指引征求意见稿上内容，每手国债期货合约手续费不超过5元；而股指期货的手续费征收标准是股指期货成交金额的万分之零点二五。仍然以股指期货价格为2170.0为例，那么一手合约的手续费为16.275，是国债期货的3倍有余。综合保证金要求和交易手续费，个人投资者做一手国债期货都要比做一手股指期货便宜得多。