产能缺口未能阻止原油价格续跌

来源：和讯外汇

伊朗看来将面临噩梦般的场景，不仅因为美国总统11月4日将再次对其实施经济制裁，特别是对其堪称经济命脉的石油业进行制裁，还因为特朗普想让伊朗就核协议问题屈服。在特朗普看来，伊朗根本没有遵守2015年其与西方大国签署的核协议。 

然而尽管如此，伊朗遭到制裁造成的石油缺口仍然无法改变油市可能出现的过剩局面，油价后市料持续下跌。

全球股市暴跌导致油价下滑

就在本月初，石油市场的说法是，特朗普总统重新对伊朗实施制裁，可能施加了太大的压力。石油市场动荡不安，全球石油基准布伦特原油和WTI原油期货价格均触及四年高位，主要受供应担忧的影响。一些人预测，油价即将在今年年底达到100美元/桶的高位，而伊朗保持着挑衅的语气，称沙特和OPEC都不能生产足够的石油，以弥补伊朗的石油供应损失。伊朗损失的石油产量估计在50万桶-100万桶/日。 

现在，仅仅几周的时间就改变了一切。油价目前呈下行趋势，已经连续第三周下跌，原因是全球股市暴跌，石油市场关注的焦点是未来石油需求前景转弱。布伦特原油上周下跌2.7%，从10月3日86.74美元的高点下跌10.5%。WTI本周收跌约2.2%，目前已从10月3日的近期高点回落约12%。此外，有迹象显示，对冲基金和基金经理正在减少油价看多仓位。

石油市场面临的阻力，以及美元走强打压新兴市场经济体，因为这些国家存在大批收益率更高的货币，比如作为投资避风港的美元和日元。美元走强也增加了依赖石油进口国家的成本，印度、菲律宾、印尼和其他国家尤其容易受到冲击。

因弗内斯律师事务所(Inverness Counsel)驻纽约首席投资策略师格里斯基(Tim Ghriskey)上周表示：“在更广阔金融市场的调整过程中，我们看到油价一路下跌。”石油市场的抛售很明显是出于对全球经济增长的担忧，这立即反映在油价下跌走势上。瑞银的分析师预计，由于油价上涨和经济增长放缓，2019年的石油需求增速将放缓。巴克莱目前预计，2019年第一季度石油市场将出现供过于求的局面。

伊朗产量损失很容易应对，油市或出现过剩局面导致油价续跌

所有这一切结果如何还有待观察，但随着全球经济增长普遍放缓和石油需求增长放缓，伊朗石油的产量损失现在看起来很容易处理——这种情况肯定会让伊朗感到震惊。

甚至沙特可能再次面临石油供应过剩的局面，就像2015年和2016年的情况那样。当时，沙特被迫转向俄罗斯，形成所谓的OPEC+组织，削减石油产量，并使OECD石油库存重新回到五年平均水平，以支撑2016年年初跌破30美元/桶、陷入困境的油价。 

上周，沙特的OPEC理事阿玛(Adeeb al-Aama)表示，本季度市场可能面临供应过剩的局面，而此前全球股市暴跌给石油需求前景蒙上了阴影。阿玛在接受采访时表示，过去几周石油库存出现增加，显示第四季度市场可能转向供应过剩的局面。沙特能源部长法利赫(Khalid al-Falih)表示，在近几个月石油库存增加后，可能有必要进行干预，以减少石油库存。 

在这些事态发展中，伊朗政府缓和了态度，随后消除了其坚持的观点，即石油市场将因伊朗石油损失而陷入困境。此外，美国制裁对伊朗的影响仍很明显。伊朗石油的主要进口国，包括印度等国家，已经开始遵守美国的规定，决定减少伊朗的石油进口量。伊朗政府必须迅速采取行动，不仅要弥补国库所需的石油收入不足，也要安抚民众对里亚尔下滑、通胀率高企、失业率和经济问题的担忧情绪。

今年6月，伊朗因里亚尔暴跌爆发抗议浪潮，这让政府感到措手不及。抗议人群一度关闭了德黑兰庞大的大巴扎(Grand Bazaar)，这是伊朗的经济中心，也是1979年伊朗革命的根据地。此外，伊朗的其他城市也爆发了抗议活动。在特朗普5月宣布有意退出2015年核协议之前，伊朗的经济已经开始出现问题，但从那以后情况就出现恶化。 

据报道，伊朗议会10月27日批准政府进行经济重组。就在一周后，美国新的制裁措施将打击该国的能源行业。

10月30日，国际能源署署长比罗尔在谈及油价时表示，许多国家的经常账户赤字受高油价影响 。东南亚势将成为石油、天然气和煤炭的净进口地区，这增加了油价波动性，也增加了对能源安全的担忧 。

沙特为首的OPEC和俄罗斯等非OPEC成员国在6月同意提高石油供应，但OPEC上周表示，随着全球库存增加，可能不得不重新削减产量。 

Tradition Energy分析师麦克吉利安(Gene McGillian)表示，当俄罗斯开始谈论保持高产量，甚至考虑到他们可能因供应紧张而需要增加产量的可能性时，场市出现卖压。知情人士称，伊朗五个主要原油购买客户中的三个——印度、中国和土耳其，正在抵制美国完全停止进口的要求，称全球范围内还无法找到足够的替代供应。

这样看来，随着全球经济对石油需求放缓，加上其他产油国有能力保证石油供应，应对伊朗因美国制裁导致的产量损失，很可能再次出现石油供应过剩的局面，从而进一步施压油价。