贸易商最爱赚取无风险收益

　　受益于天胶供需面改善，7月底以来，沪胶期价企稳回升，一路上扬，在不到一个月的时间里，主力合约1401累计涨幅已经超过21%。“沪胶之所以强势上扬，除了宏观环境有所好转外，还与产胶国减产及下游消费企业启动备货行情有关。正是供需双方的合力作用才扭转了此前基本面严重失衡的格局，进而加快了保税区天胶去库存进程，促成了沪胶此轮的上涨行情。”上海一家天胶贸易商负责人告诉期货日报特约记者。

　　“目前天胶贸易商基本不参与沪胶市场单边头寸的操作，因为裸寸头风险过大，且容易陷入追涨杀跌的局面，其结果往往会造成企业出现巨额亏损。理性的做法是积极寻找那些有利可图且十拿九稳的期现套利或跨期套利机会，赚取无风险收益。”上述负责人表示，每次套利赚多赚少并不是企业管理者参与期货的最终目的，在把控好资金管理和风险控制的前提下，运用期货工具获取持续稳定的收益才是企业经营者的核心宗旨。

　　那么，天胶贸易企业如何运用期货工具才能获取无风险收益呢？上述负责人举出了一个例子：8月以来，沪胶1401合约期价上涨迅速，但现货市场报价却跟涨迟缓，期现价差持续扩大，并在8月27日升至1585元/吨，远远超过天胶期现套利成本区，进入了无风险套利区域。“这是天胶现货企业无风险赚钱的好机会，我们抓住了。”

　　所谓期现套利，是指当某一品种期货合约的期货价格与现货价格的价差超出正常水平时，交易者可在两个市场进行反向交易，从而利用价差变化获取利润的行为。一般而言，基差＝期货价格－现货价格。基差应该等于该商品的持有成本。当基差与持有成本偏离较大，就出现了期现套利的机会。