深港通“呼之欲出”，超过1400家私募已提前布局

来源: 格上理财研究中心

　　随着时间的推移，深港通“呼之欲出”，内地资金南下再现小高潮，从沪港通开通至今，尤其近几个月在深港通开通预期愈加强烈的背景下，两地资金双向流动的总量持续上升。

　　今年港股通净流入超1700亿，可投港股的私募产品发行量同比增长102%

　　格上理财统计数据显示，截至14日收盘，11月以来沪港通下的港股通累计净流入74.91亿元，较10月份全月增加了38.88亿元；今年以来沪港通下的港股通净流入超过1700亿元，总成交金额超过5000亿元。对于内地资金“南下热”，格上理财认为内地资金大量南下主要有以下几方面的原因：一是相较于A股市场，港股市场整体估值偏低，在资产荒的背景下，资金奔赴价值洼地；二是目前人民币贬值存压力，不少资金试图借助港股通渠道来实现资产保值增值；三是目前深港通开通在即，部分资金提前南下布局“深港通”。

　　在整个市场资金南下的趋势下，私募行业参与港股投资的热情也较为高涨。据格上理财统计，目前在协会已备案的12356只证券类私募产品中，共有3622只私募产品可投资港股，占比29.31%。此外，格上理财数据显示，今年以来发行的可投资港股的私募产品有2401只，较去年总体发行量增长102.1%，涉及1495家私募管理人。

　　据格上理财了解，目前国内投资于港股市场的私募基金主要有两种，一种是以美元募集，直接投资香港等市场的基金，另一种则为人民币基金，通过港股通和QDII投资。

　　私募设立美元基金，直接参与港股投资

　　今年以来，为布局港股等海外优质资产，不少私募机构开始在香港开设分公司，并积极获取香港9号资管牌照，为其拓展海外产品线布局。据格上理财了解，目前私募行业中已有多家私募获得了香港的9号牌照，其中部分私募也开始投资港股，如景林资产、富善投资等。据格上理财了解，景林资产已布局港股多年，旗下的海外基金产品除布局港股外也参与美国、新加坡等其他国家权益资产的投资。此外，富善投资今年10月也成立了可参与港股投资的基金，据了解，该基金在股票市场的配置比例在80%以上，除投资于港股市场外，该基金还可以参与新加坡、澳大利亚等地区的股票资产和商品市场投资。

　　据格上理财了解，由于香港的9号资管牌照获取难度较大，故通过直接发行美元基金来投资港股的机构较少。值得注意的是，私募机构通过设立海外分支机构在进行海外投资的同时，也需对当地的市场、政策、法律法规等进行详细的了解。

　　港股通和QDII成为人民币私募基金投资港股的主要两种方式

　　据格上理财了解，目前人民币私募基金参与港股投资的方式主要有港股通和QDII两种。由于国内QDII额度较为稀缺，大多私募机构主要通过港股通来掘金港股市场，如泓澄投资、世诚投资等均在今年10月发行了一只基金，通过港股通布局港股，其中泓澄投资新设基金在港股的投资比例上未设限制，可在A股和港股市场间灵活转换。

　　此外，目前也有部分私募机构通过QDII和港股通结合的方式来布局港股。据格上理财了解，弘尚资产今年10月便发行成立了一只通过港股通、跨境收益互换以及基金公司QDII专户布局港股的基金。

　　格上理财认为，与单纯投资于港股的私募基金相比，该类基金由于兼具A股和港股的投资资格，故其在投资上可更为灵活，私募管理人可在港股与A股间灵活转换。

　　两地股市互联互通，港股投资机会凸显

　　在深港通开通在即且不少资金南下的市场环境下，不少私募机构也表示了其对港股投资机会的看法。

　　世诚投资认为，港股是一个可以自由卖空的市场（可能是亚洲最自由的市场），而空头可以有效控制住所谓的“非理性”上涨，使牛市更加平稳以及有持续性，且港股市场的相对平稳，也大大降低了投资者的选时风险。

　　泓澄投资认为目前港股整体估值偏低，风险逐步释放，未来港股表现有望进一步改善。另外，A/H股溢价开始收缩、深港通开通在即等因素也存在对港股未来表现的确定性利好。

　　重阳投资认为深港通对港股市场的估值会有提升作用，深港通将深市和港股市场的中小市值股票和科技股市场联通，在价值回归的必然规律下，两市的估值水位差一定会趋势收窄。

　　景泰利丰则认为由于内地与香港资本市场隔离，监管环境不同，投资者的风险偏好不同，导致两个市场的估值体系不一样，但港股目前是公认的价值洼地，恒生指数、恒生国企指数平均市盈率均处于历史较低水平，随着两地股市的互联互通，会给港股市场带来一个庞大而稳定的投资者群体及资金流入。(来源：格上理财研究中心)